持有不斷增派股息的收息股可以對您的回報帶來重大影響。假設您在1990年投資1萬美元買入沃爾瑪 (NYSE:WMT) 的股票，現時這筆投資的價值已升至17.5萬美元。然而，若然將股息用作再投資，您的回報會再多約10萬美元。

沃爾瑪自1974年起一直增派股息，成爲所有收入型投資者值得擁有的股票。公司的地位獨特，經得起經濟不景的考驗，例如是現時新型肺炎疫情對經濟所造成的衝擊。

本文將回顧沃爾瑪在疫情期間的表現，然後再分析其近期的派息往績，以協助投資者評估沃爾瑪是否是隻適合他們的收息股。

沃爾瑪經得起時間的考驗

每年在沃爾瑪購物的人多達數百萬，為這間零售巨擘帶來穩健的收入和盈利。去年，沃爾瑪的收入超過5,000億美元，盈利達到150億美元。

沃爾瑪的資產負債表上確實有很多債務。對某些公司而言，這可能會對未來上調股息構成威脅，尤其是在嚴重衰退影響收入表現時。不過，即便是在經濟衰退期間，民衆在沃爾瑪門店的購買量亦未有減少，因此公司有能力擺脫540億美元的債務負擔。在2008年的經濟衰退期間，沃爾瑪的收入增長亦未有停下，由2007財年的3,448億美元，增至2009財年的4,011億美元。

目前的疫情為經濟添上不明朗性，但到目前為止，沃爾瑪成功應對有關挑戰。在首財季，公司在美國的可比銷售額增長加快至10%，電子商務銷售額按年飆升74%。 由於民衆為長期居家抗疫做準備，因此對紙巾以至健身器械等各種物品的需求激增，帶動沃爾瑪的表現。鑒於需求强勁，沃爾瑪需要聘請數萬名新員工。

投資者樂見沃爾瑪的表現。沃爾瑪年初至今股價升近12%，跑贏執筆時標普500指數的4.4%的回報率。

沃爾瑪股息增長正放緩

自1974年首次派發季息以來，公司每年都增加派息，多年的增派股息紀錄令其晉身「股息貴族」(Dividend Aristocrat)之列。

然而，投資者應該要知道有關沃爾瑪派息往績的一些負面因素。一是股息增長的速度在過去五年明顯放緩。過去十年，沃爾瑪的季度股息增一倍，但自2015年以來，股息只增長10%。

原因之一是純利和自由現金流增長放緩。沃爾瑪至2010年的盈利穩步攀升，帶動派息相應提升。不過，近年為維持股息增長，公司需要調高派息比率（即每股股息佔每股盈利的百分比）。

沃爾瑪的派息比率由2010年的不到30%升至過去幾年的40%以上。目前其派息比率與其他藍籌股大致相當，這為沃爾瑪提供繼續增派股息的空間。不過，除非沃爾瑪的純利和自由現金流能以更快的速度增長，否則日後的股息增長可能會如過去五年般放慢，而由於公司規模龐大，加上要投入大量資金與亞馬遜競爭，因此可能難以做到這點。

以每股0.54美元的季度股息計算，沃爾瑪目前的股息率為1.6%，不及標普500指數1.8%的平均股息率。在過去五年，該指數中成份股的股息平均增長了41%，約為沃爾瑪的4倍。

市場有更佳的股息增長股

沃爾瑪擁有悠久的派息歷史、穩定的盈利能力，加上門店在美國各地無處不在，應可繼續保持並逐漸增派股息。不過，若您想尋求股息增長，市場上還有更佳選擇。

延伸閱讀

最低風險的2隻穩陣首選可以買入留給子孫的2隻不朽股票本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020