正如我们前一周谈到的：上周三，也是今年第二季度结束的那天，期货黄金价格冲上了1,800美元的里程碑，这是2011年以来期货金价第一次回到1,800美元以上。现货黄金价格则仍然一直在1,790美元以下徘徊。因此一些投资者希望控制风险获利回吐，期货黄金也出现回落。总体来看，期货黄金价格6月份上涨了2.6%，第二季度涨幅则超过13%，是四年多以来表现最好的一个季度。

另一方面，美国股市上周仍然持续了牛市的上涨，几家公司新冠肺炎疫苗早期实验信心给投资者带来了不少希望，美国6月份的失业率继续下降也提振了市场的信心。但是美国新冠肺炎病例从上周开始已经连续多日每天确诊超过5万，短期内是否会再次影响经济和股市的表现还有待观察。如果美国股市继续上涨，黄金将面临股市的竞争，有可能会在1,755到1,785之间徘徊一段时间，但是年内冲击2011年1,900美元的金价历史最高点仍然可期。

上周美国油气行业的一件引人注目的事件是Chesapeake Energy公司(CHK)申请破产重组。跟踪美国油气行业的投资者应该都听说过Chesapeake Energy，其曾经是华尔街宠儿，也是美国能源革命中率先使用压裂开采技术的先锋。公司成立于1980年代末，在2000年代初期开始采用压裂技术开采页岩油气，2014年最风光的时候股价一度超过1,300美元，而上周申请破产的时候股价只有2.99美元，风光不再，实在是今非昔比啦！

让人更为担心的是美国公司的破产和债务违约正在以2008-2009年金融危机之后最快的速度发生，还有很多其他公司都面临债务水平过高的问题。在油气领域，一些公司就像Chesapeake Energy一样在油价比较高的时候为了开发项目大举借债，这些项目的生产成本很高，现在油价大跌，无法达到盈亏平衡，越开采越亏钱，因此基本没有希望归还贷款。即使油价保持在目前40美元左右的水平，还是比年初的油价低了1/3，对于负债水平和生产成本双高的企业实在是灭顶之灾。

事实上，即使没有新冠肺炎肆虐，原油市场也已经处于供过于求的状态，现在只是雪上加霜罢了。OPEC早些时候宣布计划在未来五年内减少原油产量6%，也是因为看到了市场的真实情况。但是全球在OPEC之外的原油产量在同期预计将增长12%，所以OPEC控制油价的能力肯定会大打折扣。

新冠肺炎肆虐全球，使得全球原油消费下跌了1/3。根据美国能源署的预测，2020年第二季度，全球原油需求为平均每天8,380万桶，而全球原油产量则为平均每天9,260万桶，供大于求高达每天880万桶。未来一段时间，如果美国和全球疫情继续恶化，原油的供大于求矛盾将更为突出。

在过去五年间，美国已经有超过200家油气公司申请破产保护。到2021年，如果油价继续维持在目前的水平，有些分析师认为美国很可能还会有超过200家油气公司破产。这些公司现在都必须做出一些非常困难的抉择，即使是大型油气公司也不例外。英国石油公司最近就宣布以50亿美元的价格出售其化工业务给英立士，提前完成了其资产剥离的瘦身计划。这一举措应该也是英国石油公司的无奈之举。对于投资者来讲，投资油气公司的时机一定会出现，现在我们只是需要有一些耐心。

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