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李慧芬 Stella Lee
2024-02-08 12:10:50
汽車之家績後大升迎龍年,創新業務潛力續釋放

筆者一向看好的汽車之家(2518)昨天率先公佈2023年第四季度及全年業績,是最早公佈全年業績的中國企業之一,反映公司經營效率領先。業績上,過去一年,汽車之家運營和財務業績持續向好,整體收入實現提升,創新業務快速增長,同時帶動了盈利能力繼續改善,反映公司的長遠潛力佳。

績後,公司後獲大行唱好,料會持續受惠車市回暖帶來的紅利。滙證研究報告指,汽車之家2023年第4季非公認會計準則經營利潤勝預期,而淨利潤則合乎預期,給予汽車之家美股目標價35美元及維持「買入」評級。汽車之家股價昨天大漲8.3%,創10日新高,全日收報52港元。

去年,汽車之家以用戶為中心,從內容、工具和服務三個層面打造服務體系,為用戶提供優質、便捷、高效的汽車消費服務體驗。財報顯示,汽車之家第四季度總營收爲19.1億元(人民幣,下同),2023年全年總營收爲71.8億元,同比增長3.5%;全年經調整淨利潤達21.6億元,同比正增長,經調整後淨利潤率爲30.1%,維持在較高水平。

QuestMobile數據顯示,汽車之家2023年12月移動端日均用戶量達到6,819萬,較2022年同期增長25.4%。公司重磅打造的年度原創IP《新能源突破計劃》欄目,以事實和數據為依據,深度拆解、測試、分析新能源車的安全性能相關問題,截至目前,該IP全網曝光量達3.25億,全網播放量超2億,成為城中及消費者熱話,平臺和品牌價值被持續驗證。

值得一提,線下新零售項目汽車之家空間站將料成為營收的成長曲線。截至2023年底,汽車之家空間站已在全國20座城市落地,過去一年,汽車之家新能源業務加速佈局,全年來自於新能源品牌收入同比增長81.6%,持續跑贏行業銷量增速。空間站合作品牌數量逐步提升,3D全息車模已覆蓋70餘款市場主流車型。未來更多地深入到新能源賽道的下沉市場,重點開拓中低線城市的潛在機會,有助推動經銷商加速轉型,帶動汽車之家擁抱新能源車的新機遇。

汽車之家業務厲精圖治,委任專門人才。去年12月,公司宣佈聘任吳濤為公司董事、首席執行官,全面負責公司的戰略規劃、組織管理以及業務發展等工作,未來將會持續關注內容多樣化並提升服務質量,帶動用戶基數和用戶黏性明顯提高,進一步探索與平安集團的協同效應,為今年增長奠定良好基礎。在汽車之家空間站升級加持下,產品、渠道及品牌力實現全面升級,有利其捕捉商機,充分體現其商業模式核心競爭力,因此筆者看好公司在內地市場續會有巨大增長空間。

走勢方面,汽車之家港股股價在48港元水平橫行一段時間之後,踏入二月,該股獲買盤吸納,估計股價料會反復向上,於48.4港元會有較強支撐,加上公司收入結構持續優化,用戶流量穩步攀升,新零售業務已經進入快速發展期,整體業務穩步發展,有助估值修復,料可再挑戰此前高位74港元。

(撰文:華贏控股研究部董事李慧芬)(本人並沒持有以上股票)