Apple（AAPL）長綫交出非凡業績。若你30年前投資1萬美元並持有至今，今天已是身家達數百萬美元的富翁。不過，這家科技領導者近年遇到多項逆風，包括關稅、反壟斷訴訟及行政總裁更替。Apple仍有跑贏大市的本事嗎？且試推算投資該公司1萬美元五年後或值多少。
Apple擁有吸引的增長機會
iPhone仍是Apple遙遙領先的最重要產品。2026財年第三季（截至6月27日），Apple收入按年升16%至1,094億美元。
iPhone銷售達542億美元——近乎公司收入一半——較一年前升近22%。雖然iPhone不再產生15年前那種轟動，近期季度顯示它仍可成為有意義的增長動力。
在作者看來，投資者應預期未來五年它正是如此。理由有二。第一，Apple正加倍押注可顯著推動iPhone銷售的人工智能（AI）功能。
Apple龐大的已安裝基礎意味它可迅速推出並擴展各種AI功能、收集客戶反饋並按需調整。消費者已廣泛採用部分AI服務，市場很可能還有更好服務的空間。
Apple可說處於以這些努力觸達數百萬客戶的有利位置。第二，Apple近日推出首款摺疊iPhone，命名為iPhone Duo。其他智能手機領導者已在摺疊手機上取得若干成功。
Apple首次進軍這市場或成或敗，現在言之尚早。但即使此版本不受歡迎，公司很可能作出必要調整，確保下一款受歡迎。據部分估計，摺疊手機僅佔整體智能手機市場約2%，因此這類別仍有大量增長空間。Apple近期入場或可讓它把握這機會。
除iPhone外，Apple應在其他分部——尤其服務業務——錄得有意義增長。公司擁有逾25億活躍裝置在流通，並在串流、健康、新聞等提供多項訂閱服務。
更大已安裝基礎可意味服務銷售更快增長及更強利潤率，因為該分部毛利率高得多。這可在未來數年抬升Apple利潤。
至2031年股價可在哪裏
Apple相當好地渡過近期逆風。儘管有關稅，它交出強勁財務業績，亦未因監管逆風遭受重大不利後果。在作者看來，未來數年或大致如此。
即使關稅更陡，Apple可轉移製造足跡以緩和較高關稅影響，同時略為加價抵銷較高成本——憑強勁客戶忠誠，它負擔得起，並擁有顯著定價權。
因此，作者預期Apple每股盈利未來五年會以不錯速度增長。假設公司在這期間每股盈利年均增13%。Apple目前遠期市盈率35.2倍，遠高於資訊科技平均20.2倍。但考慮到其一致且可觀的盈利及自由現金流、經轉換成本及無形資產（品牌名）形成的寬闊護城河，以及吸引的長綫前景，公司可說值得這溢價。
假設公司遠期市盈率至2031年降至32倍；則股票未來五年年化回報約10.87%，把1萬美元變成約16,752美元。這尚未計股息再投資。這些是具競爭力的回報。當然，若假設偏差，預測亦偏差。不過在作者看來，Apple看來處於未來五年交出具競爭力回報的有利位置。
作者：Prosper Junior Bakiny, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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