沉寂了好一段時間的乳業龍頭重新出擊，繼蒙牛（2319）增持中國聖牧（1432）後，伊利又加碼戰略性布局，加碼入股中地乳業（1492）。周一（8月3日）當天，港股升幅榜竟是由中國聖牧、中地乳業兩隻乳業股佔據首一、二名，乳業股重追合理身價的日子指日可待。

現代牧業（1117）是國內最大的乳牛畜牧公司及原料奶生產商，蒙牛為該集團大股東，兼最大客戶，持股量一度超逾六成，最新持股約58.15%。

按牛群數量及原奶供應量，集團為中國最大的乳牛畜牧營運商及最大的原料奶生產商，目前已在全國7個省建成萬頭規模牧場26個，奶牛存欄近23萬頭，簽約牧草種植土地超過100萬畝，日產原奶3,300噸，泌乳牛單產9噸以上。集團首創「種養加一體化、零距離2小時」的生產模式，是中國首家、亦是目前唯一一家一體化生產模式並通過SGS認證的企業。

而然從股價、業績等表現來看，現代牧業卻並不理想，不過最新集團卻公布盈喜，或為業績重拾升軌的先兆。現代牧業最新公布，預期中期純利增長逾四成，至不少於1.9億元人民幣，兼且指出若不計算去年同期的一筆一次性淨收益，集團上半年盈利按年增幅高達四倍。

管理層指出，純利增長主因是原料奶產量及銷量，均較去年同期錄得近雙位數增長，加上成本持續降低及原料奶平均市場價格維持穩定，並且比去年同期有輕微增加。

公告中更強調，除了運輸及物流在疫情初期受到輕微影響外，旗下牧場整體維持營運正常，原料奶生產及銷售穩定，牛隻與員工均沒有受到實質影響。

伊利股份宣布，為進一步穩定原料奶供應，其全資子公司香港金港商貿控股有限公司（簡稱「金港控股」）擬以約2.03億港元的價格，認購中國中地乳業控股有限公司（簡稱「中地乳業」）約4.33億股。認購完成後，金港控股將持有中地乳業16.6%的股份，位列後者第二大股東。

據伊利股份表示，本次投資將有利於公司進一步穩定原料奶供應，提升市場競爭力，對公司長期發展和戰略布局具有積極意義。

近日蒙牛和伊利的動作預示著，擁有上遊奶源的企業有望重新成為市場搶購對象，現代牧業作為國內奶源龍頭，現價卻大為偏低，比之當年蒙牛入股價接近1.94元，現價僅約六折水平。

截至2019年年底，集團資產淨值達72.08億元人民幣，相當於每股資產淨值約1.25元，大可作為現代牧業的首站目標，下站應上望挑戰1.4元阻力水平。

近年中央出台多項政策加強奶業扶持，目前原奶市場供不應求，現代牧業管理層亦預計原奶緊缺將持續。在這個大環境下，公司的身價地位勢必不斷爬升，低位值得買入等待大反彈的來臨。

作者：香港女分析師總會