港股成交縮至不足900億 啤酒股首選華潤啤酒

港股於隔日（7日）反覆上升，但成交金額萎縮至不足900億港元。恆指早市先高開228點，至19327點，其後一度上衝至19400點水平之上，高見19410點，最多上升311點。惟之後升幅收窄，維持約百多點的升幅。恆指全日收報19252點，上升152點；國指收市上升61點，報6541點。成交金額為867.245億港元，跌至900億港元以下水平。

內地經濟復甦未及市場預期，經濟數據自4月起明顯轉弱。於現時市況環境，內需消費股整體值博性或不太高。不過，內需消費板塊當中，一些類似「必需消費品」的行業會較好，行業需求彈性會較低，如：內地的啤酒行業。事實上，啤酒行業近年產品高端化發展，以為及原料價格回落，料利好毛利率表現。股份首選華潤啤酒(00291)，公司在內地市場份額超過三成，絕對是行業中的龍頭。加上管理層預計，公司上半年銷量增長達高單位數至雙位數；盈利增長超過20%；毛利率上升逾1個百分點；成本方面則預期今年增量原材料及包裝成本將低於之前的5億元人民幣指引。公司旗下附屬公司入股金沙酒業，在去年10月亦宣布拓展白酒市場。以目前預期市盈率約28.2倍來看，低於行業現時平均逾31倍的市盈率水平，估值處於吸引位置。建議投資者逐步分注吸納，中長期上望$65以上。

中薇證券研究部執行董事 – 黃偉豪

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