公用股的業務確定性高，股息分派穩定，是投資收息的吸引選擇。電能實業（SEHK：6）的業務板圖甚廣，旗下公用資產組合涉足英國、澳洲、中國內地、歐洲等多個市場。以下由三大核心貢獻分部拆解集團最新公布的2020年上半年營運成績。

英國市場規管收緊在即

英國地區的業務是集團貢獻最大的收益來源，分部的溢利貢獻在上半年錄得顯著跌幅，按年跌逾50%。英國撤回早前頒佈企業稅稅率調整，造成集團作出非經常性調整，儘管調整屬非現金項目，業績依然受影響。此外，集團旗下兩間配氣網絡公司將在明年4月踏入新規管期，回報率預期會大幅下跌，前景不樂觀。

澳洲規管環境同樣嚴峻

澳洲業務是集團第二大貢獻分部，溢利貢獻按年下跌約10%。分部同樣面臨重大的規管收緊威脅，管理層指出其中兩個配電網絡——Victoria Power Networks 和 United Energy就規管進行磋商時面臨監管機構強硬立場。較為樂觀的發展是，期內集團有兩個混合式可再生能源項目投入運作，輸電網絡亦成功將四個風電場併網，有望在下半年帶來更多貢獻。

港燈電力穩步復甦

集團旗下港燈電力投資（SEHK：2638）是期內唯一錄得溢利增長的業務。這主要可歸因於去年准許回報率下調造成溢利大減後，今年上半年資本投資計劃持續擴大港燈的資產規模，准許回報上限因而提升。事實上，港燈目前溢利亦與新協議前水平有一段距離，但隨著另外兩台燃氣發電機組的工程持續，盈利仍有望在中期內穩步上升。

結語

電能實業的經營環境陰霾密佈，低息環境下准許回報率被監管機構下調，加上夥同長和系內成員收購新項目的可能性不高，長線投資收息不宜過分集中於電能實業。

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長江基建中期少賺5成 6厘股息仍能穩袋嗎？現在是買入電能實業收息的時機嗎？本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。

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