宏利金融-S (945)
在全球金融業加速轉型之際，宏利金融-S（945）2025年第三季度展現強勁增長動能，核心盈利達20億加元，同比增長10%，亞洲與北美市場成為雙引擎。公司保險新造業務價值增長11%，其中美國市場表現尤為突出，業務價值實現翻倍增長。儘管全球財富管理業務面臨短期資金流出，但公司透過戰略收購積極布局，包括收購美國Comvest多數股權及施羅德印尼，強化亞洲市場地位。同時，宏利宣布優化企業策略，設定2027年核心股本回報率目標提升至18%以上，並計劃將亞洲地區核心盈利貢獻提高至50%。公司積極推進數碼化轉型，在香港推出人工智能客服系統，在美國提升核保效率，展現科技賦能決心。隨著與印度Mahindra集團成立保險合資企業，宏利成功進軍這一龐大新興市場，完成全球三大經濟體戰略布局。在人口老化趨勢下，公司承諾投入3.5億加元成立長壽研究學院，為未來產品創新奠基。透過五大核心策略，宏利正穩步朝向全球領先金融服務商的目標邁進，在行業變革中持續強化競爭力。目標價$300，止蝕價$243。
(筆者未持有上述股份)
中芯國際 (981)
在全球半導體行業經歷週期性調整之際，中芯國際（981）在傳統淡季中展現出穩健表現。公司管理層在最新業績說明會中指出，雖然第四季度通常為行業淡季，客戶備貨節奏有所放緩，但在產業鏈持續升級與國產替代趨勢的推動下，公司產線依然保持接近滿載運行，預計季度收入將環比持平至增長2%，毛利率指引維持在18%至20%區間。據此推算，中芯國際全年銷售收入有望突破90億美元，創下新的里程碑。值得關注的是，公司第三季度業績已顯現改善跡象，單季銷售收入達23.82億美元，環比增長7.8%，毛利率提升至22%，產能利用率更回升至95.8%的高位水準。儘管存儲晶片供應緊張使得智慧手機領域客戶態度趨於謹慎，但在國內強勁需求支撐下，中國晶圓廠產能擴張計畫仍在穩步推進。中芯國際作為國內半導體製造龍頭，在行業週期波動中持續受益於國產替代進程，其穩健的產能利用率和持續的技術反覆運算，為公司在中美科技競爭背景下的長期發展奠定了堅實基礎。目標價$85.5，止蝕價$61。
(筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累跌7點或0.18%。港股大市周升330點或1.26%。全周在26302點至 27188點間波動，上下波幅869點。本港政府統計處公布，今年第三季實質本地生產總值按年顯著增長3.8%，與預先估計相同，第二季升3.1%。經季節性調整後按季比較，實質本地生產總值在第三季升0.7%，與預先估計相同，上一季升0.4%。政府統計處公布10月份中小型企業業務狀況，中小企業務收益的現時動向指數從9月在收縮區域的43.8上升至10月的44.8，而未來一個月(11月)的業務收益展望動向指數為47.5。國家統計局公布，10月份，全國規模以上工業增加值按年增長4.9%，低於市場預期增長5.5%。首10月，規模以上工業增加值按年增長6.1%。內地結束連續兩個月通縮，國家統計局公布，10月全國居民消費價格(CPI)按年升0.2%。今年首10個月，CPI按年下降0.1%。由於聯邦政府停擺，華府可能永久不會發布10月消費物價指數(CPI)和非農業就業數據。下週關注：11月19日，美國將公佈MBA抵押貸款申請活動指數。11月20日，中國將公佈中國央行貸款市場報價利率。11月21日，美國將公佈服務業PMI。