导读：美国方面，本周美国天然气需求较弱，且不断回升的气温导致天然气发电供暖需求减弱，出口方面，由于欧亚两地库存仍旧保持高位，LNG进口需求角度，美国LNG出口供应疲软。欧洲市场，由于供暖季临近尾声，目前天然气库存高于5年同期均值16个百分点，从挪威至英国和西北欧的天然气流入量较五日平均水平高出大约2.5%。英国天然气需求较五年季节性均值低21%，市场注意力转向春夏季补库，欧洲天然气价格不断下降。

国际天然气市场周度综述 a) 市场概况

截至2月20日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.576美元/百万英热，环比上周期（02.13）下调0.113美元/百万英热，跌幅为6.69%；荷兰天然气（TTF）期货价格为7.65美元/百万英热，环比上周期（02.13）下调0.401美元/百万英热，跌幅为4.99%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈下降趋势，本周美国天然气需求较弱，且不断回升的气温导致天然气发电供暖需求减弱，出口方面，由于欧亚两地库存仍旧保持高位，LNG进口需求角度，美国LNG出口供应疲软，带动美国亨利港（NG）期货价格下降。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下行趋势，美国亨利港期货（NG）价格至1.6美元/百万英热附近，KDJ低位金叉，MACD缩量即将上行，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至2月19日，欧洲整体库存为742Twh，库容占有率65.12%，环比上日下降0.2%，欧洲市场库存保持同期高位。

欧洲市场本周价格呈下降趋势，由于供暖季临近尾声，目前天然气库存高于5年同期均值16个百分点，从挪威至英国和西北欧的天然气流入量较五日平均水平高出大约2.5%。英国天然气需求较五年季节性均值低21%，市场注意力转向春夏季补库，欧洲天然气价格不断下降。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为1.59美元/百万英热，环比（02.13）下调0.02美元/百万英热，跌幅为1.24%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.265美元/百万英热，环比（02.13）下调0.06美元/百万英热，跌幅为4.51%。

主消费地现货呈下降趋势，东北亚现货到港中国（DES）价格为8.69美元/百万英热，环比（02.13）下调0.438美元/百万英热，跌幅为4.8%；TTF现货价格为7.522美元/百万英热，环比（02.13）下调0.508美元/百万英热，跌幅为6.21%。

主流消费地市场需求保持疲软，东北亚地区春节假期过后，市场需求有所恢复，但恢复不及预期，LNG进口较小，随着消费地价格不断下降，下游购买欲望有所增加。

图表 1国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b) 库存

截至02月09日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为25350亿立方英尺，环比下降490亿立方英尺，降幅1.93%；库存量比去年同期高2550亿立方英尺，涨幅11.2%；比五年均值高3480亿立方英尺，涨幅15.9%。

截至02月09日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为26205.96亿立方英尺，较上一周下跌1705.48亿立方英尺，跌幅6.11%；库存量比去年同期低270.4亿立方英尺，跌幅1.02%。

本周，美国地区气温转暖，国内国外LNG需求减弱，但由于天然气产量的下降，带动美国天然气库存减少。

图表2国际天然气库存趋势

c) 液态进出口

本周期（02.19-02.25）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4150000m³，环比上周期实际出口量4400000m³下降5.68%。

由于主消费地天然气库存保持高位，LNG进口需求疲软，导致美国出口减弱，带动美国整体LNG出口量下降。

图表3主要消费地液态进出口情况

中国LNG市场周度综述 a) 市场概况

截至2月21日，LNG接收站价格报4366元/吨，较节前（2.6）下调9.17%，同比下降33.7%；主产地价格报3733元/吨，较节前（2.6）下调4.79%，同比下降39.16%；LNG全国接货平均价格报4271元/吨，较节前（2.6）下调9.11%，同比下降34.91%。

本周国内天然气市场呈下降趋势，供应方面，春节假期过后，上游积极销货，但受雨雪天气影响销售较为困难；需求方面，年后终端复工复产，但需求恢复不及预期，带动价格走低。

截至2月20日，当日国内LNG工厂总库存量46.03万吨，环比节前（2.5）增加32.54%。由于受到春节假期影响，下游需求大幅下降，上游销售不畅，带动上游库存增加。

图表4国内LNG价格走势图

b) 供给

本周（02.15-02.21）国内248家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量58129万方，本周三开工率49.4%，环比节前上调1.9个百分点。本周三有效产能开工率51.53%，环比节前上调1.99个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计40万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共计360万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17410万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16681万方/日。）

海液方面，本周期国内12座接收站共接收LNG运输船13艘，接船数量较上周增加3艘，到港量86.5万吨，环比上周54.21万吨增加59.56%。本周期主要进口来源国为卡塔尔、澳大利亚、莫桑比克到港量分别为46.08万吨、7.07万吨、7.02万吨。分接收站来看，中海油北仑接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c) 需求

本周（02.14-02.20）国内LNG总需求为49.29万吨，较节前（01.31-02.06）减少1.72万吨，跌幅为3.37%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为6823车,较节前（01.31-02.06）8419车下降18.96%；国内工厂出货总量为34.96万吨，较节前（01.31-02.06）增加1.62万吨，涨幅为4.86%。

假期过后，下游不断复工复产，上游积极降价销货，但由于下游需求恢复不及预期，带动总需求下降。

中国LNG市场分行业概况 a) 工厂加工利润

2024年2月第四周（2月21日8:00-2月29日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍结束，折合成本3645-3675元/吨，成交量9367万方，流拍233万方。上游成本下降，带动液厂出货利润增加。

图表 5西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b) 加气站零售利润

截至2月21日，国内LNG气站平均利润为0.49元/公斤，较节前上调0.056元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

市场心态调研 国内主流观点1：主产地工厂受到降雪天气的影响，出货不佳液位升高，价格或将继续下降刺激销售。

国内主流观点2：竞拍后成本回落，市场价格或将小幅继续走低。

国际主流观点：目前国际市场库存充足，市场注意力转移至春夏补库，现货价格回归理性。

图表7 LNG行业下周心态调研

下周价格预测 a) 国内价格预测

国内价格将呈下降趋势，上游供应保持充足，节后市场下游复工复产，但恢复仍不到预期，需求难以支撑价格上涨，预计未来市场价格将有所下降。

图表8下周国内LNG价格预测

b) 国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下行趋势，假期过后，市场贸易流动性有所恢复，且由于国际市场竞争较小，现货价格不断下降，预计东北亚地区价格将呈下行趋势。

图表9下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。目前欧洲气温保持适宜，天然气库存较为充足，供暖季可安然度过，市场注意力重心转至春夏补库，预计TTF价格短期内将持续下降。

美国天然气期货价格（NG）将震荡调整，目前美国亨利港期货（NG）价格以接近1.7美元/百万英热低位，国内及对外出口LNG需求较为疲软，但由于东北亚地区度过春节假期，下游开始复工复产，预计未来出口将有所增加，LNG期货价格将震荡调整。

图表10下周国际期货LNG价格预测

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