中金公司發報告指,上調信義光能(00968)目標價10%至3.96港元,主要原因是今年海外需求好,公司利潤有望超預期,維持「中性」評級。 公司海外有新產能投產，同時將增加光伏玻璃出口比例,海外利潤中樞高於國內，綜合利潤率有望較去年上行。 該行基本維持2026年盈利預期不變,2027年淨利潤上調3.3%至24.32億元人民幣(下同)。 公司2025年收入208.61億元，同比減4.8%；歸母淨利潤8.44億元，同比減16.3%,對應每股盈利0.09元，同比下降17.6%，符合預期。基於對海外市場的精準佈局和對經營成本、銷售回款等方面的嚴格管控,公司2025年綜合毛利率達21.4%，較去年同期提升3.8個百分點。淨利潤下降主要是受到計提物業、廠房及設備減值影響。 今年上半年模組需求疲軟，春節後光伏玻璃庫存天數回升至41天。基於當前需求狀況，玻璃價格難以上行，暖氣季後天然氣成本下降,頭部企業利潤可望修復至小幅獲利水準。海外方面，外資組件廠需求攀升，中國在海外的部分組件廠開工率有所提升，海外玻璃供給不足，該行計算公司需劃分國內10-15%的產品出口至海外，公司海外合計銷售佔比將超過35%，光伏玻璃海外利潤率優於國內，利潤率重心可望較去年上移。(JJ)
<匯港通訊>