港股汽車板塊分化加劇，奇瑞汽車(09973.HK)以海外擴張與新能源盈利釋放彰顯配置價值
2026年以來，港股汽車板塊在行業價格戰持續蔓延與內需疲軟的雙重壓力下整體承壓。上半年國內乘用車零售銷量同比下滑逾20%，行業利潤率跌至3.8%的歷史低位，板塊內部分化加劇。但出口持續高增長與新能源滲透率突破60%的結構性機遇，為具備全球化佈局與產品迭代能力的頭部車企提供了逆勢突圍的窗口。在此背景下，奇瑞汽車（09973.HK）憑藉超預期的盈利質量與強勁的海外表現，驗證了其在行業寒冬中的經營韌性，成為板塊中兼具成長確定性與估值吸引力的優質標的。
8月20日，奇瑞汽車（9973.HK）發佈上市後首份中期業績報告。次日奇瑞股價盤中拉升漲超7%，報27.14港元，總市值突破1576億港元。資本市場的正向反饋展現了投資者對這份財報含金量的認可。
上半年，奇瑞實現收入1432.8億元，同比增長1.2%；歸母淨利潤85.67億元。在行業利潤率普遍承壓的環境下，奇瑞整體毛利率從13.0%提升至16.1%，淨利率達6.3%，遠超行業平均水準。其中，海外收入達989.68億元，同比大增51.0%，海外業務占比提升是毛利率改善的核心驅動力。
2026年是奇瑞的產品大年，上半年上市新車型中新能源占比突破90%，已搭建覆蓋5萬至50萬元價位的完整新能源產品矩陣，實現從A0級到高端MPV的全線覆蓋。明星車型智界V9（高端MPV）月交付突破1万辆，精准切入高端家庭與商務出行藍海市場；iCAR V27穩居20萬級增程SUV銷冠，憑藉差異化定位持續熱銷；QQ3以A0級純電定位切入年輕消費群體，成為下沉市場的增量利器，月销量连续突破1万辆。FREELANDER神行者8预售48小时预订量突破1万辆。此外，瑞虎系列混動車型、星途高端新能源車型亦同步更新換代，產品攻勢持續加碼。
新車的熱銷直接推動新能源業務實現量利雙升。上半年新能源銷量達47.52萬輛，同比增長32.3%；收入達592.84億元，同比大增63.8%。更令市場振奮的是，新能源業務毛利率從去年同期的5.2%大幅躍升至12.8%。
現金流方面，經營活動現金流淨流入達377.6億元，較去年同期大幅增長170%，內生造血能力強勁。財務結構同步優化，財務費用同比大降62.1%。截至6月末，公司帳面現金達634.2億元，為研發投入、產能擴張及股東回報提供了充裕的彈藥儲備。
奇瑞的全球化已從“產品輸出”升級為“體系輸出”。公司在全球佈局12個生產基地（含3個海外基地），西班牙巴賽隆納工廠於6月投產，歐洲運營中心及研究院於4月啟用。在歐洲24國，奇瑞上半年銷量突破17.4萬輛，同比暴增212%，其中新能源車型銷量達8.6萬輛，同比增長385%。本地化深耕模式使其在面對歐盟反補貼關稅等貿易壁壘時，具備更強的應對彈性。
尤為值得關注的是，奇瑞成為國內首家通過歐盟E4 R171智能駕駛安全體系審核的車企，相當於拿到了全球智駕准入的“技術簽證”，為其在歐洲的持續擴張掃清了關鍵政策障礙。
2026年的港股汽車板塊，價格戰加速行業洗牌，出口與新能源重塑增長格局。奇瑞汽車憑藉深度全球化佈局、新能源業務盈利兌現、毛利率逆勢提升及充裕的現金流儲備，在激烈競爭中展現了強勁的經營韌性與成長確定性。這份兼具盈利品質與增長動能的中期成績單，值得投資者在板塊估值承壓的當下重新審視其長期價值。
#藺常念
<匯港通訊>