花旗發報告指,下調聯想集團(00992)目標價20%,從50港元降至40港元,反映可轉債和認股權證可能帶來的股份稀釋影響，以及估值模型的更新。 維持「買入」評級。 花旗預期聯想集團在2026/2027財年第二季(截至9月底)將再次交出穩健的業績表現，這得益於基礎設施方案業務集團(ISG)的持續強勁增長、智能設備業務集團(IDG)的穩健執行，以及方案服務業務集團(SSG)持續的雙位數擴張。 儘管近期市場對高槓桿AI基礎設施營運商的擔憂引發AI供應鏈的波動，但該行認為聯想集團對高風險「新雲端」（Neocloud）客戶的直接敞口有限。公司穩健的風險管控措施和全面的應收帳款保險，有效緩解市場對其資產負債表的擔憂。 該行預計2026/2027財年第二財季營收271億美元（同比增33%，按季增1%，基本上符合市場共識），經調整淨利潤為11.8億美元（超出市場共識49%）。這反映出ISG業務收入勢頭仍強勁，且利潤率持續改善（毛利率較市場共識高出1個百分點）。預期ISG仍將是主要的盈利驅動力，第二季收入同比增135%，營運利潤率維持在9%。(JJ)
<匯港通訊>