摩根大通發報告指,予聯想集團(00992)目標價30港元,將評級上調至「增持」。 上調評級主要受以下幾個因素驅動:服務器盈利能力強勁提升、智能設備業務集團(IDG)價格彈性好於預期，以及零部件供應緊張帶來的行業整合利好。 該行表示,聯想股價在5月21日公布業績後上漲85%。預期6月季度業績布後，股價將出現正面反應，主要由服務器業務推動。該行行業研究表明，聯想在AI相關客戶方面正快速增長，且在有利的定價策略支撐下，服務器盈利能力良好。因此，預計未來幾季，基礎設施方案業務集團(ISG)利潤率將進一步提升，這主要得益於營運槓桿。儘管PC業務的盈利前景仍不明朗，但鑑於聯想在業界的領導地位和規模優勢，該行認為其PC業務的表現應優於同行。 主要下行風險包括2027年AI資本支出投資可能放緩，以及零件成本上漲帶來的利潤率下降幅度可能超乎預期。 (JJ)
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