Moderna（MRNA）股份在新冠疫情期間曾大幅飆升，但當新冠疫苗收入逐步消失後，股價亦明顯回落。不過，公司近期已證明自己並非只靠一款產品「吃老本」，而是利用其mRNA平台積極拓展其他業務；投資者亦已注意到這點，令該藥股今年迄今已上升超過一倍。
由於Moderna目前按現有收入計算的市銷率偏高，現階段買入該股，實際上等於押注其即將公布的臨床數據及FDA審批結果，能成功釋放整個mRNA產品線的商業價值。
以下是看好Moderna的三大理由。
1.近期產品組合將實現多元化
Moderna正積極嘗試，以多價及季節性呼吸道疫苗市場取代失去的新冠疫苗收入。最直接的催化劑，是其候選mRNA季節性流感疫苗mFlusiva，在第三期臨床試驗中表現理想。
FDA針對這款單獨流感疫苗的目標審批日為8月5日，之前提交給諮詢委員會的簡報文件之評價相當正面；若獲批准，該疫苗有望在2026–2027年流感季節開售。當然，這並非「穩袋入袋」：諮詢委員會早前亦曾對試驗方法提出質疑，儘管同時指出，在疫苗效能方面並未發現重大缺陷。
市場亦對Moderna的流感＋新冠二合一疫苗抱有期望。該疫苗在第三期試驗中，對流感及新冠兩種病毒的保護效果均優於現有單獨疫苗。上月，歐盟委員會已批准這款名為mCOMBRIAX的疫苗，用於50歲或以上成年人，把對流感及新冠的保護結合在一次注射之中。
將兩種疫苗「綑綁」在一起，有助移除一大後勤阻力：病人既然已經坐在藥房或診所椅子上接種年度流感針，便可一次過完成兩種接種，無需額外宣傳亦有望提升新冠加強針接種率。
2.正開發個人化癌症疫苗
對Moderna而言，潛在最具變革性的上行空間，並不在呼吸道病毒，而是其mRNA平台能否用於治療癌症。Moderna與Merck合作開發個人化癌症疫苗intismeran autogene（mRNA-4157），透過mRNA指導病人自身免疫系統，鎖定只存在於腫瘤細胞上的特定突變。
今年1月，Moderna公布在高風險黑色素瘤患者中長達5年的第二期試驗數據，顯示該疫苗配合Keytruda使用時，療效持續良好。更關鍵的是，第三期關鍵性數據預期將於今年稍後時間讀出，若結果理想，將為公司首款腫瘤科產品上市鋪路，並有機會徹底重塑市場對Moderna估值的看法。
3.廣泛商業擴張與充裕跑道
Moderna正在重塑內部架構，為2027至2028年間最多三款新產品的潛在上市作準備，涵蓋傳染病（包括創新的輪狀病毒疫苗）、intismeran，以及如propionic acidemia療法等罕病領域。為配合此一轉型，公司最近更換管理層，任命一位經驗豐富的新任首席商務官，負責全球產品上市。
當然，Moderna仍面對不少風險：第一季公司收入為3.89億美元，按年大增260%，但每股盈利（EPS）仍錄得3.40美元虧損，而去年同期虧損為2.52美元；該季亦受一筆8.78億美元訴訟支出一次性影響。扣除該項目後，公司經調整EPS虧損為1.18美元，仍較一年前的0.88美元虧損擴大。
很明顯，公司仍在為研發大額燒錢，不過其手頭現金約75億美元、負債不多，足以支撐多年投入，實現其在2028年前達到整體收支平衡的目標。
作者：James Halley, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
Nebius收入飆684%：增長遠未見頂 為何作者稱這隻股票「聰明到不得了」？
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)