中國軟件國際(00354)早前宣布與月之暗面簽署「登月計劃」之Token分成及聯合創新合作協議，是中軟國際面向高專業價值Token運營商轉型的關鍵戰略舉措。雙方將基於各自核心優勢，圍繞企業服務領域Agentic AI開展全方位深度合作，共同打通大模型商業化落地最後一公里。是次合作中，中軟國際將充分發揮自身在企業服務領域深厚的場景積累、行業 knowhow及規模化落地交付能力，以及行業及代碼生成與開發工程(coding)實踐能力；月之暗面則將依託其在通用大模型領域領先的算法體系與前沿技術研發能力，形成強強協同、優勢互補的合作格局。雙方將以中軟國際自主研發的企業智能操作系統AllMeta平台+月之暗面K2.7 Code及K3模型及後續迭代版本為核心技術底座，共同推進企業級智能體技術、產品與解決方案在能源電力、金融等行業的創新及規模化商用。
雙方將共建FDE創新實驗室，集結頂尖行業專家與技術研發力量，共同開展企業級Agent產品的定義、研發、交付、打磨、測試與持續迭代。首期合作將優先聚焦能源電力關鍵行業，圍繞行業核心業務場景開展技術攻關與場景創新。月之暗面將為中軟國際提供大模型技術支撐，助力能源電力等關鍵基礎行業的專屬知識庫建設、模型微調與定制化訓練，聯合打造智能電力AOS、行業專屬智能體及一體化數智解決方案，賦能行業業務流程重構與智能化升級。在專有雲部署方面，雙方將長期共同推進國產算力適配與兼容改造，確保關鍵基礎設施自主可控。同時，雙方將在品牌共建、標桿案例打造、行業生態拓展及人才隊伍建設等方面深度協同，共同擴大行業影響力，加速推進Agentic AI在關鍵行業的落地普及。商業模式方面，雙方將探索落地中國版「模型+企業服務」協同新範式，採用Token分成機制實現共贏發展。
商業模式方面，雙方將探索落地中國版「模型+企業服務」協同新範式，採用Token分成機制實現共贏發展。針對合作落地過程中基於Kimi大模型產生的Token消耗收益及其他合作衍生收入，雙方將按照協議約定比例進行分成，構建可持續、可規模化的AI商業化合作模式。此外，中軟國際將全力推進算力業務布局，自建行業算力中心將優先滿足月之暗面的算力需求，打造「從算力到企業應用」的一體化服務，形成「從基礎算力到行業應用」的完整閉環，既保障了中軟算力中心的上座率，也加深了與月之暗面生態的戰略綁定。
過去中軟國際主要依賴傳統的 IT 外包與項目制交付（一次性收入）。此次合作引入了 Token 收益分成機制，未來雙方將按比例分享因聯合開發的 AI 服務及 Kimi 大模型消耗所產生的 Token 收益。 如合作成功，市場或將不再單純以「低毛利的外包軟體股」為其定價，而是開始將其作為 「Kimi/月之暗面核心概念股」 進行 AI 科技股的估值重估。(個人沒有持有上述股票)
買入價$3.84，目標價$ 4.20- 4.40，止蝕價$ 3.65
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>