渣打北亞區投資總監鄭子豐表示，在「健康加息、債息上升」的環境下，偏好人工智能帶動盈利增長、並足以抵銷估值受加息影響的市場，當中看好美國及受台灣帶動的亞洲(日本除外）股市。內地經濟復甦步伐仍不均衡，該行近期將中國內地股票由「超配」下調至「核心配置」。 他表示，美國股票估值今年有所回落。強勁盈利增長跑贏股價升幅。中期選舉臨近，市場波動或加劇。 亞洲（除日本）市場中盈利增長在主要市場中最強勁，科技行業仍是人工智能資本開支主要受惠者。中國股票估值仍偏低，惟重估需時間兌現。習特會穩定關係，但美方或繼續針對中國科技。 債券方面，今年由人工智能帶動的發債規模正接近2200億美元，佔總發行量比例日益顯著。在被問及是否存在AI泡沫，鄭子豐表示，這取決於AI相關企業會不會大幅度發債，一些負債率偏高的企業，如果大幅度發債就會引起市場關注，這也關乎其信貸評級會否下調，這樣就讓市場更加憂慮一個負債率高的企業是否會拖垮行業。AI的信貸利率處於高的水平可能會引發泡沫，不過該行認為目前前景可控，因為很多企業已經提前發債，它們現在資金充裕。 他表示，中國經濟增長目前不均衡，出口增長良好，但本地需求、零售仍然令人失望，預計中央出台新政策支持，從而支持4.5-5%的GDP增長。另外AI的發展仍有很大的空間，不過中央都會比較謹慎去釋放一些刺激措施。中國AI大模型不輸於其他主要市場，需要在確保安全的情況之下更新到下一代更加先進的大語言模型。 至於香港地產股，該行認為香港地產主要受到美國加息的影響，同時中國對境外投資政策的改變，令地產板塊短時間內會受壓，不過中長期仍受惠於貸款的增長。 (JJ) #渣打
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