招銀國際發表報告，將長城汽車(02333)目標價由19元下調至14元，以反映整體行業估值倍數受壓，2027年預測市盈率由12倍降至10倍，維持「買入」評級。 報告提到，管理層的經營導向似乎是盈利能力先於銷量，因此下調2026年銷量預測3萬台至135萬台，綜合出口貢獻與年終獎計提，預計下半年毛利率收窄至17.9%，報廢稅返還保守按30億元人民幣計入下半年盈利預測，該行因此下調公司2026年純利預測1.3%至92億元人民幣。 該行又指，報廢稅返還預計於年底到賬、H10等新車爬坡、直營渠道布局完成後銷售費用企穩，有望共同驅動下半年盈利較上半年大幅回升，出口佔銷量比重已過半，且毛利率結構性更高，歸元平台則有望修復國內銷量。(JC)
<匯港通訊>