Airbnb VS Five Below 2026哪隻消費股更值得買

Airbnb（ABNB）與Five Below（FIVE）都在爭奪消費者的酌情開支，但商業模式截然不同。二選一等於在數碼規模與實體零售擴張之間權衡。

Airbnb以數百萬活躍房源主導另類住宿市場；Five Below則主打平價、貼近潮流的兒童及青少年商品。投資者常將兩者並比，因同屬消費週期股中的增長導向選擇，惟風險輪廓與資本需求不同。

看好Airbnb的理由

Airbnb經營環球旅遊市集，連接逾550萬房東與尋求短租的旅客。公司已超越單純住宿，透過Co-Host Network提供體驗與物業管理工具。模式輕資產，不擁有平台上的物業，並依賴Apple作關鍵應用分發。

2025財年收入接近123億美元，較上一財年增長約10.8%。同期淨收入約25億美元，淨利率接近20.4%。淨利率衡量每1美元銷售能留多少利潤，反映數碼市集的高盈利能力。

按2025年12月資產負債表，流動比率約1.4倍；負債權益比率接近0.3倍，槓桿保守。2025財年自由現金流接近46億美元。須注意以股權支付的薪酬約佔營運現金流34.3%，因屬非現金開支加回，會令帳面現金創造力膨脹。

Five Below是價值零售商，門店分為Style、Tech、Candy等八個「世界」，目標兒童、初中生與追求性價比的購物者，於46州經營逾1,900間店。能迅速捕捉病毒式潮流、同時維持低價，令它在零售股中備受注目。

2025財年收入約48億美元，較上年增長近22.9%。淨收入接近3.586億美元，淨利率約7.5%。雖低於軟件類業務，但反映實體存貨採購與龐大店網成本。

按2026年1月資產負債表，流動比率約2.0倍，流動性強；負債權益比率近0.9倍。2025財年自由現金流約4.117億美元，為持續開店與擴建配送中心提供資本。

Airbnb面臨全球監管演變風險，包括即將實施的歐盟短租規例，或限制房東參與；亦面對Booking Holdings（BKNG）、Expedia Group（EXPE）等成熟旅遊對手競爭。公司正處理法律糾紛與監管調查，包括意大利近期稅務和解，以及美國與國際知識產權相關的稅務訴訟。

Five Below目前面對有關增長前景與存貨管理涉嫌失實陳述的聯邦集體訴訟；亦有存貨損耗、其他價值零售商及亞馬遜（AMZN）競爭等營運風險。國際貿易政策與關稅波動或影響利潤率，新店擴張策略若失敗仍是投資者主要隱憂。

Five Below的遠期市盈率與市銷率較低，分別比較股價與未來盈利估計、以及過去十二個月銷售。

估值指標部分來自Financial Modeling Prep（FMP），或與其他數據供應商有出入。

比較時應看幾個關鍵因素。

先看增長。兩者近年收入增長都不錯，但Airbnb略勝：自2021年以來平均按年收入增長24.2%，Five Below為15.9%。

再看盈利能力。Airbnb再次佔優，自2021年以來平均營業利益率19.4%，Five Below平均10.7%。不過近季差距已收窄至約7個百分點，低於平均約9個百分點。

最後是估值。這是Five Below真正領先的一環。無論市盈率還是市銷率，Five Below都明顯更平；按市銷率，Airbnb大約是Five Below的三倍。

總結：兩隻增長股各有賣點。頭對頭而言，Airbnb在增長與盈利能力勝出；惟重估值的投資者，或視Five Below為增長與價值的更佳組合。

作者：Jake Lerch, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

更多你或感興趣內容：

睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)