摩根士丹利發表報告,將港鐵公司(00066)目標價由29港元,調高3.4%至30港元,投資評級由「減持」調高至「增持」。 大摩指,30港元的目標價是反映港鐵資產淨值有25%折讓,主要基於經濟逐步復甦,香港住宅2024年價格上漲5%。香港零售/港鐵商店的折現率有5.75%,新鐵路線和香港房地產發展業務加權平均資金成本(WACC)分別為7%和8%。現有香港的 EV/EBITDA 分別為10倍鐵路線。自2011年起,假設資產淨值折讓25%,比長期平均寬1.5個標準差。 不過,大摩同時指出,港鐵最「牛」(最樂觀)的目標價為42港元,主要反映經濟強勁增長;香港鐵路業務 EV/EBITDA 倍數擴大至11倍。香港零售場地租金、辦公場地租金和住宅價格分別較2023年上漲20%、10%和20%。而最「熊」(最悲觀)的目標價為20港元,即較資產淨值有40%折讓,這主要反映比預期更糟糕且曠日持久的經濟低迷;香港鐵路業務 EV/EBITDA 是香港零售現貨的多倍合約至8倍租金、辦公室租金和住宅價格分別較2023年減少30%、30%和20%， (BC) #大摩 #港鐵

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