美的集團(00300)
美的集團(00300)是「白電龍頭現金流强＋海外OBM增長＋AI數據中心液冷及工業技術第二曲線＋庫卡機器人自動化」的科技製造平台，應以ToB業務兌現及扣非利潤質量衡量。2026年前三季度收入3,673.65億元人民幣，同比增1.19%；歸母淨利潤413.93億元，增9.27%；第三季單季歸母淨利潤149.47億元，大增25.93%，是放量突破的核心催化；惟前三季度扣非淨利潤287.88億元，同比跌22.49%，反映匯兌損失、原材料及公允價值變動對利潤質量的擾動，加權平均ROE仍達18.06%。分業務看，樓宇科技收入309億元，增10%；機器人與自動化收入249億元，增10%；工業技術收入183億元，跌13%；第三季海外OBM營收增超20%，在全球布局逾200個國家和地區的基礎上，成為對沖內銷疲弱的主要增長曲線。集團已加入英偉達MGX生態，自研磁懸浮補冷型CDU落地阿里雲架構，並獲中國移動冷水機組集采70%份額，順德液冷智造基地預計2027年投產，構成從家電向AI基礎設施溫控平台重估的關鍵期權。集团年內回購約133億元，其中約118億元為註銷式回購，直接增厚每股價值，建議投資者中線持有，目標價$108，止蝕價$90
香港股票分析師協會主席 鄧聲興博士
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
#鄧聲興
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