大家若閱讀我的舊文，大半年前推介過達力，上星期便有讀者和我算賬，皆因這半年雞犬皆升，唯獨達力保持「平穩」，有點不是味道。我已講過，達力不是一般的增長股，也不是熱炒股，買得達力，大家都有準備要等，因為它的價值在於它在深圳的一塊地。每次這塊地有新進展時彈升，然後橫行，與世無爭，不食人間煙火。

19年9月，達力公告跟政府換置深圳南山一塊地，股價立即由$8彈升至$16。現價在$14左右。達力間接持有南山這塊接近四十年，由於股東不和，所以地皮一直在曬太陽，南山早期是極荒蠻之地，但現在已經是中國矽台，結果這塊地，越擺越值錢。

達力很早便發佈上年全年業績，財報是絕對不吸引，但股價沒有回落，正如上面講，投資者志不在業績，大家的注意力在南山地皮。南山是中國矽谷，大型的科技公司都落戶當地，因為高收入人士多，豪宅亦相繼落成，但始終土地有限，所以樓價是全國之冠，達廿萬平方米。圳華地是有錢也投不到的靚地，是地王之王。下面是達力解釋這個項目的流程，自己睇。

簡單講，達力經換置後，可以取得395,000平方米發展面績，無需支付額外地價款，節省巨額税項。因為政府重視深圳歌劇院項目，是偉大的形象工程，所以會主導重新規劃及最頭痛的淸埸工作，前者已在上年十二月公告，後者亦已定案並且下月中完成。最新是歌劇院最後方案亦確定了。預計未一兩個月會簽土地換置協議，然後開工，2014年入伙。

大家做些功課，南山新盤的開售價，扣除建築成本及稅費，再算達力的49%份額便知利潤，但肯定公告出來，市場會興𡚒，股價又再上一層樓。但故事還未就此結束，因為這塊地的另一半是佳兆業，往後它們如何行動對收益有影響，正常應該一起發展，然後賣樓套現鬆人，還可以長收物管收益，上年仲裁結案已解決之間的矛盾，不過達力未必有精力去參與，包括股東接班及疫情問題。叧外是派多少特別股息，大股東其實挺老實，不過佔股不多，多年前賣貨櫃場資產後，有派錢但也買了大股東的一些物業。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，客戶或持有以上提及的股票或債券）