野村證券發表報告,將百度(BIDU.US/09888.HK)美股目標價由154美元,調低28.6%至110美元,維持「買入」的投資評級。 該行預測,百度AI 雲業務強勁增長與廣告業務疲軟形成鮮明對比;盈利仍面臨壓力。該行預期第三財季的收入基本上符合預期,但盈利將低於市場共識,反映出廣告業務持續疲軟,以及在基礎模式研發方面的投入增加。百度計劃透過加大研發投入,力爭在2027年重返前沿模型開發者的行列。 野村預測,百度核心業務(不含愛奇藝(IQ.US)收入按年增1%,這與《彭博》最新的市場共識基本一致。然而,其兩大核心業務之間的分化態勢可能仍在持續:廣告收入按年減23%至119億元人民幣(佔百度核心業務營收的48%);而 AI 雲端基礎設施收入則較去年同期激增93%至81億元人民幣(佔收入的33%）。 在此背景下,野村預期,非公認會計準則(non-GAAP)下的營業利潤將按年減31%至15億元人民幣,較市場共識的21億元人民幣低28%;非公認會計準則下的營業利潤率(OPM)將按年減2.8個百分點至6.2%。 (BC) #野村 #百度
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