九方智投控股(09636)是中國的線上投資決策解決方案提供商，專注于線上投資者內容服務市場提供教育服務及金融資訊軟體服務。公司提供線上投資者內容服務，包括線上高端投教服務、線上財商教育服務及金融資訊軟體服務。2025年公司營業收入為34.30億元（人民幣，下同），同比+48.75%，毛利率為82.2%，收入結構方面，互聯網金融軟體收入31.9億元（占比93%），AI終端產品（股票學習機）收入2.4億元（占比7%），學習機全年淨銷量超7.5萬台，已成為第二增長曲線。歸母淨利為 9.22億元，同比+ 238.5%； 每股基本盈利 2.05元；派發股息每股 0.36港元。公司的商業本質可拆解為“公域引流—私域沉澱—變現閉環”的三段式模型。前端依託短視頻平臺構建MCN內容矩陣，以專業投教內容獲取泛公域流量；中端通過企業微信及自有APP完成用戶向私域池的遷移與留存；末端則借助精細化運營策略，實現付費轉化，形成完整的商業閉環。長期來講我們看好公司的流量轉化彈性和滲透率提升的成長性。
買入價$29.00，目標價$32.16，止蝕價$26.50
筆者：輝立證券研究部分析師 李曉然
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