上周黄金价格再次终盘于1,800美元以上，白银价格终盘也保持在19美元以上。现在投资者面临的最大问题是金价银价会继续攀升还是会出现调整以及我们现在应该做什么。

在过去三周里，与通常情况相反，黄金跟美国股市的表现趋于一致，股票涨，金价也跟着涨，黄金更像一个风险资产而非避险资产。美国标准普尔500指数从3月份大跌之后迅速回升，已经回到了疫情开始前的水平。同期，4-5月的时候金价基本在1,668-1,750美元之间徘徊，到7月份上了一个台阶形成新的交易区间1,750-1,830美元。

在目前的交易区间内，金价短期内有可能再次进入休眠状态，在1,800美元上下徘徊。徘徊意味着两种可能性：一种可能是盘整力量为下一次大幅上涨做准备，另一个可能则是暂时没有新进来的买家了，价格将出现回调。一般从技术上来讲，在某个区间徘徊的时间越久，其建立起来的支撑线就越强，或者下跌后成为阻挡线也越强。

美国股市和贵金属这一阶段的表现在很大程度上都同时取决于宏观因素和流动性，跟市场风险偏好关系很大。市场的风险偏好升高，股市上涨，美元下跌，利好黄金。未来美元走向和真正的利率水平将一直是金价最大的决定性因素，也决定美国股市的命运，股票估值之类的因素可能反而退居二线了。

而宏观因素很容易出现公说公有理，婆说婆有理的局面。市场上信息混乱，彼此矛盾，谁也难以判断下面会怎样。一方面很多投资者对美国经济恢复抱有信心，风险偏好明显升高；另一方面，美国疫情目前仍然没有任何好转的迹象，上周再次接连刷新每日感染病例的纪录，德州、亚利桑那、加州和佛州等多州死亡人数都出现上涨。如果疫情恶化到再次迫使纽约、佛州等采取极端措施，美国股市可能会再次大跌，金价也会随之下跌。那些已经买了黄金的投资者看到风险偏好发生改变，仍然会选择落袋为安，卖掉手中的黄金。

但是美国新的财政刺激措施已经在路上。第一个刺激方案的总花费已经大约为1.5-2万亿美元。未来几周美国人上次收到的救济支票应该花完了，而每周600美元的失业救济在本月底也将到期失效。无论民主党、共和党还是特朗普总统都希望在8月7日国会夏季休会之前通过一个新的财政刺激方案。目前民主党和共和党之间的分歧仍然非常大，估计国会应该在本周开始讨论，并在美联储公开市场委员会7月29-30日会议前达成一致，否则第二轮财政刺激方案就不能及时生效。

巨大的财政和货币刺激方案让美元目前承压不少。美元指数96是一个非常重要的支撑线，上周已经多次跌下这一重要支撑线。我们需要密切关注。

同时，欧盟27个国家政府也正在讨论一个7,500亿欧元的财政刺激方案。到目前为止，欧盟内部谈判异常艰难，尚未达成任何一致。欧盟目前面临二战之后最严重的经济危机之一。根据欧盟5月份的预测，欧盟2020年GDP将下降7.4%。因此，欧元面临的问题事实上并不比美元好多少。

总体来讲，现在各方面的环境对黄金都是非常有利的：美元压力大、历史最低的利率水平、美国居高不下的新冠肺炎新确诊人数、地缘政治情况难以预料、加上中美全球最大的两个经济体关系日益恶化……过去几个月，黄金上涨的趋势也确实非常强劲，一直都在不断冲击交易区间的上端，回调的最低点也呈上升趋势。现在唯一的不利因素是市场上看好黄金的人似乎太多了，金价可能需要喘息盘整一下，甚至可能下跌一些。

如果下面几周黄金能够冲破1,830美元的区间，我认为金价将快速重返其历史最高点。否则黄金很有可能出现短期调整，建议大家稍等一下，根据情况再决定加仓。

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