今年第二季度，內地受疫情影響的封管措施，打撃零售市道，目前內地仍有個別地區出現疫情，惟相對當時高峰期已經穩定，加上中央繼續推動內需，貼近民生消費品的需求有望回升。農夫山泉（9633）主要收入來自包裝飲用水產品，其他產品包括茶飲料、功能飲料產品和果汁飲料，在行業具領先優勢。集團推出新產品，豐富產品組合，包括推出兩款全新口味「茶π」、全新碳酸茶系列產品「汽茶」，有助吸引不同客戶群。

今年上半年，集團實現收益165.99億元（人民幣，下同），按年增加9.4%，純利上升14.8%至46.08億元。由於國際原油價格變動，提高集團PET採購成本，導致整體毛利率按年下降1.6%個百分點至59.3%。期內，集團各種類產品的收入仍然錄得升幅。期內，包裝飲用水的收益按年增加4.8%至93.49億元，佔總收入的56.3%。茶飲料產品的收入錄得顯著增幅，按年上升51.6%至33.07億元，收入佔比為19.9%。

今年6月底，集團的長期銀行定期存款、質押存款、現金及銀行結餘總額為206.59億元，另有授信總額度128.55億元，計息借貸28.37億元，租賃負債7,922萬元；期末，資本負債比率14.5%。存貨周轉天數由2021年的54.8天減少7.1天至2022年上半年的47.7天；貿易應收款項及應收票據周轉天數從2021年的5.1天，則增加1.1天至2022年上半年的6.2天。

走勢上，近日跌勢有喘穩跡象，MACD牛差距收窄，STC%K線跌穿%D線，宜候低40元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力46元，不跌穿38元續持有。

__金利豐證券研究部經理黃智慧__

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