今天我们继续回顾投资建议中的另一家公司油气行业公司Suncor (SU)去年的表现。2021年，Suncor (SU)的运营表现有大幅度提升，不但销售收入在经历了2020年新冠疫情重创之后重回2019年的水平，其利润水平和现金流都有极大改善，特别是运营现金流高达117.6亿加元，创下公司历史上的最高水平。

资料来源：Suncor (SU)年报

Suncor (SU)2021年靓丽的运营表现主要得益于油价回升带来运营环境改善以及原油和炼油产量的增加，即使去年完成了公司历史上规模最大的年度维修计划，上游的油砂部门产量仍然位居历史前列。2021年Suncor (SU) 的油砂生产为每天644,200桶，为公司历史上第二高产的年份，其中合成原油468,600桶（历史第二高产）和沥青175,600t桶（比2019年高38%）。同时，Suncor (SU)各种产品的价格受美国WTI原油指数、布伦特原油指数、加拿大西部轻质油和重油的供需关系以及美加之间裂解价差等多种因素影响，但是总体来讲2021年有非常大的改善，比如WTI、布伦特、MSW和WCS价格指数的均价2021年比2020年都至少上涨了70%。根据Suncor (SU)的计算，原油价格每上涨1美元，Suncor (SU)的净利润将上涨2亿加元。在高油价的今天，Suncor (SU)的运营会持续改善。

Suncor (SU) 的中下游业务部门包括炼化、运输 、销售网络、出口设施和仓储等，2021年炼化产量每天415,500桶，开工率89%领先行业内其他公司，高于前一年每天407,000桶和炼厂开工率88%。

2021年Suncor (SU)不但在运营上大有起色，还降低了净债务水平37亿到161亿，回到2019年的水平。公司还指定了2025年和2030年降低债务的目标，因此将继续致力于减少债务。以Suncor (SU)目前产生现金流的水平，我们对其降低债务的目标是非常 有信心的。

我们去年选择推荐Suncor (SU)的时候Suncor (SU)的估值是落后于其他大型油气公司的。当时喜欢Suncor (SU)还因为其主要资产位于政治稳定、法制健全的加拿大，今年开始的俄乌战争更凸显了这一优势。之后Suncor (SU)还提高了现金红利 ，在去年第四季度提高红利100%到$0.42，回到2019年的水平，全年向股东一共支付了16亿加元红利。同时，Suncor (SU)还加快了股票回购 ，从2021年2月开始，Suncor (SU)花了23亿加元回购了相当于其全部股份5.5%的股票，平均价格27.45加元。Suncor (SU)从去年6月我们推荐到现在上涨了40%，2022年Suncor (SU)很可能将有更好的表现。以目前的油价水平，即使油价下跌到90美元左右，Suncor (SU)的股价仍然是有强大支持的，这也是行业内比较安全的投资。目前Suncor (SU)的红利率接近4%，我们期待Suncor (SU)未来会提高红利，还有可能继续回购股票。

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