股票代號：1810
市盈率：13倍
預測市盈率：23倍
市值：$6500億
5年業績
年度：2021／2022／2023／2024／2025
收益（億人民幣） ：3280／2800／2710／3660／4570
毛利（億人民幣） ：583／476／575／766／1020
盈利（億人民幣） ：193／24.7／175／237／416
每股盈利（港元）：0.78／0.10／0.77／1.01／1.81
毛利率：17.7／17.0／21.2／20.9／22.3
--當前困難及好轉時間--
在最新的2026年中期業績，小米盈利有較大跌幅，這點正是近一年的股價較弱的原因，投資者就要從背後原因開始柝解。
盈利下跌的核心原因主要來自供應鏈成本暴漲、傳統主業出貨量下滑以及新業務持續燒錢三重壓力。例如DRAM 儲存晶片等核心器件價格持續大幅飆升，導致小米智能手機的毛利率由去年同期的 11.5% 下跌至 8.5%，成本高企直接影響了傳統主業的利潤空間。
由於這方面好轉要時間，因此，投資者要明白這企業短期仍會較一般，但長遠市場會平衡及適應，加上小米都有應對方法，因此長遠會慢慢好轉。
在業績資料中，雖然手機出貨量大跌2成，不過，手機平均售價，反而逆市大增25.9%，反映中長期的策略改變（這種改變不會立刻見成效，要時間）。
先分析產品組合，小米本季度的智能手機出貨量按年跌2成，其中一個主要原因就是管理層主動壓縮、削減了毛利極低的中低端（如紅米入門級）機型的出貨量。
背後的策略邏輯，就是與其在低端市場流血內捲，不如集中資源做高溢價產品。中低端出貨變少，高價機型佔比拉高，自然帶動了整體 手機平均售價的結構性上升。
小米的高端化並非紙上談兵，從最新的銷量數據來看，已取得一些突破，在中國大陸，零售價在 3,000 元人民幣及以上的高端智能手機，佔小米總銷量的比例首次達到了 32.1%（按年提升 4.5 個百分點），創下歷史新高。
由於要對抗「記憶體晶片加價潮」，減低價，增加中高端是方向，目前全球記憶體等核心零組件成本瘋狂暴漲（背後由於人工智能需求大），最後，對手機行業的成本造成很大影響。
小米如果繼續大量售賣便宜的低端機，只會賣一部蝕一部，因此，轉向售賣定價更高、能消化高昂零部件成本的高端機，成了保住基本利潤的唯一出路，不過，小米業績仍是盈利大跌，反映這策略不會短期見效，要中長期先見到成績，但這是一個重要方向。
--企業基本面柝解--
【圖1】--小米基本資料
【圖2】--小米收入結構
小米（1810）以手機、智能硬件，以及物聯網為平台的公司，小米專注於互聯網直接銷售產品，近年發展電動車。
近年的業務發展理想，無論手機、ＩｏＴ、智能車，各類業務部分，都有相當的增長，除了反映不同類別的業務都發展理想外，相信小米的品牌及產品性價比高等因素，能帶動整間企業發展。
--小米長遠有增長--
【圖3】--小米家電類產品
小米先開發核心產品，專注設計和研發一系列硬體產品，包括智能手機、筆記本電腦、智慧電視、人工智慧音箱和智慧路由器。然後，再擴展到其他產品，通過投資及管理，建立了由數百家公司組成的生態系統，發展一系列的生活消費產品。
小米的產品性價比強，因此在很多國家都受歡迎，上述的小米發展史，會見到小米憑產品的性價比優勢，高速發展。這個模式不止在中國成功，預期在更多國家成功，這是潛力所在。
--小米汽車業務--
【圖4】--小米汽車
近年小米其中一個重大的發展，就是汽車業務，經過了數年的資金投入及發展，2024年終於有具體產品，市場反應十分理想！
現時銷量理想，相信隨著擴大市場有利成本向下，很快會達到收支平衡的狀態，長遠將會成為另一個盈利能力不差的業務。
考慮到小米本身的產品都有一定的性價比，加上小米的汽車都有一定的市場，只要不斷發展這業務，長遠將會成為小米增長力的部分。
--發展歷史--
小米的超高速增長，的確是亮點，若然與全球收入超過人民幣一千億的上市公司相比，小米在過往的收入增速在互聯網公司中排第一。
以下總結了小米在2010年成立後，如何在幾年間超高速發展。
2010年：小米成立
2012年：小米年收入突破10億美元
2014年：成為中國市場出貨量排第一的智能手機公司
2014年：小米年收入突破100億美元
2015年：MIUI系統使用者超過1億
2017年：小米成為全球最大的消費級IoT平臺
2017年：小米成為印度市場出貨量第一的智能手機公司
2017年，小米收入超過人民幣1000億元
--小米長遠優勢--
雖然短期面對成本上升因素影響，但長遠有發展力。小米的發展方向，是建立一個小米產品的生態圈，令客戶在生活上，廣泛使用當中的產品，而且各產品能配合使用。
例如小米手機可控制小米平台的多項產品，如智能燈具、小米電視、小米家空氣淨化器等，小米手環可感應到用戶入睡後自動關閉小米智能燈具，產生產品配合的作用。
現時小米MIUI（小米基於Android所開發的平台）擁有大約數億活躍使用者，MIUI生態構成了一個開放的平台，提供一系列廣泛的互聯網服務，包括內容、娛樂、金融服務和效能工具，可見，小米就是憑手機作為平台，不斷開發延伸產品，創造「真正的收入」。這正是小米的潛力所在。
簡單來說，小米將手機定為售價不高的產品，目的是先打入消費者市場，盡力去爭取市場佔有率。由於手機在小米角度，最大的目的是建立平台，因此就算賺錢能力不算高亦無問題。
至於小米的產品，由於小米希望以高性價比模式定位，因此產品的定價並不高，不少都低於競爭對手，令產品存有優勢。
小米最新的全球及中國大陸MIUI月活用戶數，分別按年增長12.4%和7.8%，達到5.95億和1.46億，均創歷史新高。
--投資策略--
綜合來說，小米是有質素的企業，企業的產品的確有理想增長，而且受消費者歡迎，加上小米的商業模式、前景，都成為這企業的亮點，但短期仍面對成本上升因素，短期股價未必強，回勇要時間。
現時市盈率市盈率約13倍、預測市盈率23倍，考慮到企業長遠有增長力，現時估值約在合理區中下，甚至底部。
由於這股股價上落都大，投資者如果投資，最好以分注模式進行，不要一次過大手買入，同時，要控制好總投資金額。
投資後，就要長線或超長線持有，這企業仍有一定的發展，投資者要耐心等收成。
（本人為證券業持牌人士，持有小米股票。上述文章只是企業分析，只供學術性質，並不構成任何投資建議或邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）