2026年伊始，人工智能（AI）熱潮依然席捲全球資本市場。
筆者昨日參加亞洲金融論壇，其中由陳坤耀教授主持的研討會，當中有參加者投票環節，其中一個問題就是今年大家最看好行業究竟是哪一個，毫無懸念最多人投票看好的，就是人工智能相關的行業。
數據中心作為人工智能算力核心載體，成為投資者趨之若鶩焦點。Nvidia（NVDA）日前宣布向CoreWeave投資20億美元，用於加速AI數據中心建設，消息刺激CoreWeave（CRWV）股價昨日上升超過一成。
這筆投資不僅強化Nvidia與CoreWeave戰略合作，更突顯AI基礎設施供應鏈緊密生態。展望2026年，儘管相關行業股份股價波動難免，但CoreWeave憑藉強勁訂單增長、Nvidia入股以及AI算力需求爆炸式擴張，長期有巨大潛力。
CoreWeave成立於2017年，最初從加密貨幣挖礦業務轉型，2025年3月在納斯達克上市（IPO），成為AI雲計算領域的「新雲端」代表（neocloud）。公司核心業務是建設並出租專為AI訓練與推理設計的數據中心，這些數據中心大量搭載Nvidia的GPU（如H100、Blackwell系列），專門服務大型AI模型開發與運行。與傳統大型科技企業雲端服務平台，包括AWS、Azure、Google Cloud不同，CoreWeave更專注於高性能AI算力，提供更靈活、更低延遲服務，深受OpenAI、Meta等AI等需要大量算力的科技企業青睞。
截至2025年第三季度，CoreWeave已簽訂超過560億美元的未來合約收入（contracted future revenue），其中包括與OpenAI的224億美元合約、與Meta的142億美元合約，以及與Nvidia的63億美元訂單（Nvidia承諾至2032年4月購買剩餘未售容量）。這些合約為公司提供了極強可見度收入保障，預計2026年收入將從2025年的約52億美元激增至106億美元以上，同比增長超過100%。分析師預測2027年收入更可達180億美元，顯示出爆炸式增長軌跡。
Nvidia此次投資以每股87.20美元價格購買CoreWeave A類普通股，較上週五收盤價折讓約6%，但對CoreWeave而言，這不僅注入20億美元現金，更強化了雙方在AI工廠建設上的合作。Nvidia CEO黃仁勳Jensen Huang高度讚揚CoreWeave，認為這間公司具備深度AI工廠專業知識、平台軟件及無與倫比的執行速度，並表示雙方將共同滿足Nvidia AI工廠的巨大需求。
這筆投資將直接加速CoreWeave到2030年建成超過5吉瓦（gigawatts）AI工廠計劃。5吉瓦相當於約400萬美國家庭全年用電量，足以支撐全球AI算力需求數十倍增長。Nvidia不僅是CoreWeave最大GPU供應商，更是其長期戰略夥伴，早年已多次投資，IPO時已持有大量股份。此次20億美元「加注」，進一步鞏固CoreWeave在Nvidia生態中的核心地位，降低供應鏈風險，並提升市場信心。
AI時代「電力牆」（Power Wall）已成為最大發展樽頸，算力需求遠超晶片供應，數據中心建設速度成為決定性因素。全球AI數據中心市場，估計將會由去年的173億美元，大幅增長至2034年的1475億美元，CoreWeave作為專注提供AI算力，最直接受惠。
集團目前已成為多間人工智能大模型，關鍵基礎設施供應商，客戶包括OpenAI、Meta、Stability AI等。隨著AI模型規模持續擴大，例如GPT-5、Gemini 2.0等，對高密度GPU集群的需求只會更強。
CoreWeave的優勢在於執行速度極快，能在傳統雲商數年才能完成的數據中心項目上，僅用數月即交付，這是其在競爭中脫穎而出的關鍵。
雖然增長潛力大，集團同樣面對不少困難，投資風險同樣不低，CoreWeave總債務約188億美元，淨債務約168億美元，債務/權益比率超過485%，屬高度槓桿化，主要用於買Nvidia GPU以及興建AI數據中心。利息支出壓力大，2025年全年預計超過12億美元，部分貸款利率高達15%。
隨着Nvidia注入20億美元現金，加上超過560億美元訂單收入保障，預計2026年起現金流會明顯改善，長線風險可控。
數據中心仍是人工智能投資主軸，CoreWeave作為Nvidia最緊密夥伴。
長線前景，值得憧憬。