上周五美匯指數忽然偏強，人民幣匯價受壓，應是過去兩個交易日港股和A股中尤其是中小型股股價顯著走弱的元兇。

先前傳出國家隊對托市放軟了手腳，兩地股市中的不少中小型市值股份依然存有熱度。人民幣匯價的走弱，似乎誘發了某些資金（不管是主動還是被動）拋售人民幣虛擬資產，令中港兩地股市受壓，而那些陶醉於熱炒中小型股的游資也被逼或就勢縮減炒賣的份額。

一隻很小的灰色而不算黑的天鵝飛出，就導引出了這麼一輪讓人不愉快的小戲劇。內地房市的債務危機仍未根本性扭轉，市場飄蕩?存準率和息率仍有下調空間的預期，在匯價壓力下，給予了資金在兩地股市從危機緩釋過來後短期獲利乃至止損的藉口。

美聯儲後續數月以上中期將如何調整利率，一直是個誰都好像自以為知道點東西但是又誰也說不清也弄不明白真實路徑將會如何以及調整幅度將會有多大的一個話題。

讓持有人民幣虛擬資產者不安也不甘心的是，人家美股無論如何都是曲折上漲，港股A股卻是無論如何都會被找到藉口被人遏制乃至拋售。背後，就是一種關涉糅集了對諸種實力（經濟、金融、貨幣、科技、軍事、媒體話語權等）的計量和環球資金風險偏好的問題。

話雖如此，人民幣匯價未必具有很大的下行空間。因匯價受壓而讓虛擬市場資產受損，恐怕也不是內地管理者所願意看到的，必要時刻的維穩動作將不會吝嗇。因此，這一波的下跌浪，未必深且長，個人對此並不十分擔心。

後續，個人猜估，估值較低而現金流強勁的中特估，短期內跑贏其他類股的概率較大；當中，個人的首選依然是中海油和中石油。近一年半，這兩隻油股的股價表現十分出色，優於市場上絕大部分（至少超過98%）其他股票；假如未來國際油氣價格不怎麼跌，慮及其股東回報率、分紅率、估值以及股東結構（話語權由內資掌握），兩者後續的股價上漲基礎依然相當堅實。另外，近日有色金屬類股的表現也偏強，當中如#3993洛鉬業績較佳，而#2899紫金也明言海外的成本上漲壓力在今年將受控，就估值、背後關涉的風險因素等角度考量，這兩隻股份的股價走勢興許會比石油類股運行得更加刺激一點。