Nvidia（NVDA）投資者於10月15日周四得到人工智能（AI）芯片需求的新視角。為Nvidia製造芯片晶圓的台積電（TSM）公布第三季收入467億美元——高於管理層7月預測的446億至458億美元區間上限。
而台積電董事長兼行政總裁魏哲家對下一步並不顯得憂慮。
魏哲家在業績電話會議上表示：「需求實際上仍遠超我們今日供應的能力。」他在回答中並不願說該需求較多來自AI加速器還是中央處理器（CPU）。
不過Nvidia股票朝另一方向走。股份周四收報約239.24美元附近後表現偏弱。（注：原文收市報價表述略不完整。）
作者認為，Nvidia供應商所報告與Nvidia股票所做之間的差距，令股份現在值得買入。
台積電最大平台繼續加速
顯示AI對這家芯片商有多大驅動力：台積電高效能運算（包括AI芯片的平台）收入第三季按季升22%。這快於第二季該平台20%的按季增長。高效能運算現佔台積電收入68%，高於2025年第三季的57%。整體而言，台積電美元收入按年升41%。以新台幣報告的淨收入升69%。
管理層預期更多。台積電指引第四季收入523億至543億美元。中位數約較第三季總額高14%，因此公司在第三季升16%後，再要求另一個雙位數按季升幅。
台積電現預期2026年美元收入約增44%，高於7月略超40%的展望。
魏哲家亦反駁任何AI芯片需求降溫的想法。被問及台積電預測其AI加速器收入由2024至2029年平均年增介乎中至高百分之五十區間時，魏哲家表示「我們未見任何放緩跡象」，並補充該速率「大概會更高」。
這對Nvidia意味甚麼？
台積電不說收入有多少來自Nvidia。因此其報告並非Nvidia下一季的直接預覽。
但Nvidia在魏哲家不願談的兩邊都賣芯片。其圖形處理器（GPU）仍是主業，而上季它公布為AI代理而造的CPU Vera。
台積電第四季展望涵蓋10至12月。由於芯片由台積電晶圓走到成品Nvidia產品需數月，該預測可說對Nvidia未來數季的含義，多於對本月結束的這一季。
而Nvidia自身業績與台積電指向同一方向。2027財年第二季（截至2026年7月26日）收入升至962億美元，較財年第一季升18%，按年升106%。管理層預測財年第三季約1,080億美元，加減2%。
當然，短缺不會永遠持續。台積電2026年前三季資本開支約406億美元；當供應最終追上需求，Nvidia或失去部分定價權。但那對未來數季看來不像問題。
該股比其供應商更便宜
約217美元時，Nvidia股價約為分析師對其下一財年（截至2028年1月）預期每股盈利平均的14倍。於10月6日紀錄高位時約15倍預期盈利。相比之下，台積電股份按分析師對2027年平均預測約19倍盈利。
換言之，投資者為Nvidia預期利潤每一美元付的，少於為台積電付的——即使Nvidia最新一季收入增速逾台積電兩倍。市場似懷疑Nvidia增長能否持續。
誠然，那懷疑或正確。若AI開支放緩，Nvidia銷售或較擁有多類客戶的代工廠跌得更快。但台積電報告尚未顯示任何該跡象。
最終，作者會考慮以此價買入Nvidia股票。只是會保持倉位細小。該股具風險且波動。畢竟，股份本月僅七個交易日便跌9%。
作者：Daniel Sparks, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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