窩輪價格＝內在值+時間值
引伸波幅愈高代表相關資產的波動性預期較高，亦意味有較高機會變為價內，因此對窩輪帶來正面作用。相反，引伸波幅愈低反映股價波幅有機會收窄，理論上會對輪價有負面影響。套入窩輪來說，如果正股價格突然變得波動，窩輪發行商背後對沖的期權引伸波幅同時亦會變動，交易員就會將期權引伸波幅的變化反映在窩輪的引伸波幅身上。
引伸波幅升，認購證(call輪)和認沽證(put輪)價格理論上都會上升；而當引伸波幅下跌時，就Call/ Put輪價格理論上都要跌。先舉個例子，以恒指2020年2月17日於28055點水平起步計，當時恒指波幅指數仍處近年低位約16.8水平，其後指數受外圍影響急回至22800左近，令引伸波幅於短時間內翻倍，3月16日最高見64.8水平。所以理論上當時28000點購入認沽證應該可以賺到雙贏，輪價升幅應該會比預期多(假設其他因素不變)。近期引伸波幅與指數經常出現「背馳」走勢，即市跌引伸波幅升，市升引伸波幅跌，窩輪的投資者須密切留意波幅走勢。
另一個真實例子，常常會聽到買窩輪的投資者投訴，正股沒有升跌，但為什麼我買的窩輪價格一直下跌？除了時間值的損耗之外，大家真的要理解「縮窩」的情況。縮窩就是指正股價格回穩時(歷史波幅下跌)，引伸波幅由高位回落至低位的情況。就算正股股價沒有升跌，波幅平均值都會慢慢回落至該股慣常水平。炒賣窩輪投資者要提防「縮窩」蠶食利潤的可能性，因為窩輪的價格就已經反映引伸波幅上升的預期。如在亂世中想短炒大市的投資者，可以選擇牛熊證會比較合適，受波幅市急升或急跌的影響較低。
因為發行商要場外期權對沖操作，隨著引伸波幅的變動，發行人會在合理的情況下調整窩輪引伸波幅，因為場外期權的引伸波幅是發行人的成本價。當場外期權的引伸波幅（成本價）出現調整，發行人便會有秩序地調整窩輪的引伸波幅(零售價)。換句話說，當場外期權的引伸波幅上升，窩輪的引伸波幅一般會相應跟隨，以反映成本，所以在同類型窩輪中，比較它們的引伸波幅，我們便可得知個別窩輪的引伸波幅是否偏高/偏低或合理，窩輪的市場價格有沒有偏離其理論價格。實戰上，我們可以在市場上比較極相似條款的窩輪，例如相同相關資產、相同到期日、相同行使價等等，選擇一個較低引伸波幅的窩輪(較平零售價)去購入。
(資料及圖片來源: 全新 華富牛熊APP)
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