晨星在2026年市場展望中表示,2025年美元疲弱劇烈,主要原因是財政擔憂和政策信心下降。對於美元的下一階段,晨星表示,美元在2025年的疲軟可能預示著其長期強勢周期的一個轉折點,儘管這並不意味著其全球主導地位的終結。對投資者而言，這種轉變應該被視為一個機會：全球多元化在未來投資組合的回報中可能比近期發揮更重要的作用，因為貨幣和區域敞口將再次成為重要的價值來源。 晨星表示,儘管美元近期的跌勢顯著，但種種跡象表明，美元並未出現全面的結構性崩潰。美元疲軟很大程度上反映周期性和政策驅動因素:美國經濟增長放緩、利率差收窄、持續的財政赤字以及通脹高企。全球資本流動的變化、美元資產對沖更新以及對美國宏觀經濟政策信心的減弱等外部因素也加劇美元的壓力。 即便如此，重要的結構性支撐依然穩固。美元仍然是世界主要的儲備貨幣和結算貨幣，並且在市場承壓時期仍然維持避險吸引力。 晨星認為，美元可能正進入一個持續時間較長的周期性疲軟階段，而非長期下跌。而美元的疲軟並不完全讓美元再次具有吸引力。 人工智能(AI)儘管仍然在全球範圍的使用方面處於早期階段,美國股票已經有大面積敞口。晨星也看到AI對產業估值的影響。通訊服務和資訊科技的交易價格/銷售額比率已經接近科技泡沫時期的峰值。如今，與科技泡沫時期相比，這兩個行業每銷售一美元所獲得的利潤更高，因此價格/銷售額雖然也較高，但尚未達到科技泡沫時期的水平。 大多數投資者資產組合中已經有很多AI相關的股票,過去10年,股票市場對於AI相關公司的集中度越來越高。廣泛的股票指數已經對AI公司持有相當大的敞口，這增加投資者面臨的集中風險。(JJ)
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