富途控股(FUTU.US)今日公布2021全年業績，全年收入71.2億港元，淨賺29.1億港元，成績相當不俗，算得上在去年本地證券商受大市下跌拖累而令業績普遍倒退的情況下之疫市奇葩，值得留意。

富途近年來積極發展包括證券、期貨、基金等多樣投資產品的經紀業務，在香港形象相當入屋，算是香港零售投資者的經紀行龍頭。根據港交所的券商排名，富途憑藉超過1400億港元的港股倉位高踞排名19，排在其前面幾乎清一色是國際性大行，以一家本土券商能做到如此成績可說是相當驚人。

料成行業整合贏家

近日有一些本地券商宣布結業，據悉，富途是少數接獲大量轉倉查詢的零售券商，事實上，第五波疫情對本地經濟的衝擊尚未完全浮現，香港部份中小型券商可能相繼倒閉，形成行業整合，一些擁有科技或客戶優勢的證券商料可吸納這些券商的原有客戶，富途有機會是當中的大贏家。

富途擁有以下幾項優勢，有機會在今次的行業整合中脫穎而出：一、從今次業績可見，公司賺大錢，現金流充足，無論對產品開發、推廣優惠的投入，都不是其他小型券商可比擬；二、規模優勢，富途牛牛在香港滲透率奇高，愈來愈散戶、甚至機構投資者使用；三、獨特的產品優勢，富途的定位不光是股票交易，還有資訊、討論區、企業號，近年更開始提供基金買賣，瞄準原本屬於銀行的客戶，已成為金融服務超級平台。

公司除了受香港股民歡迎之外，原來在海外市場也相當吃得開。公司業績公布，在美國及新加坡的獲客進展良好，去年第四季約X成新增客戶來自香港、新加坡及美國等市場，未來主要發力點也在海外。

股價表現方面，由於受到中美角力影響，不少在美國上市的中概股的股價均由高位大幅回落，富途控股(FUTU.US)亦不例外，近期已回落不少，然而，可能因此提供了低吸的良機，因為現價估值開始有吸引力。

估值低漸見值博率

以昨天收市價的市值及去年純利計算，富途現價市盈率(PE)約11倍，比起同類型的美股公司，如Robinhood Markets(HOOD.US)仍未錄得盈利，嘉信理財Charles Schwab(SCHW.US)目前PE在28倍左右，盈透Interactive Brokers(IBKR.US)的PE約19倍，富途有值博率。

事實上，翻查去年第四季的美國投資者之機構持倉變化，當中，大型投資機構如Capital Research and Management Company、Tiger Global Management,LLC及BlackRock等持有富途股份的倉位都錄得增持顯示，似乎機構投資者對趁低吸納富途也有共識，不妨分注趁低收集。

(撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)