芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨5月29日收跌，7月玉米期貨收盤下跌0.4%，報4.18-3/4美元/蒲式耳。雖然美國中西部大範圍降雨推動玉米價格走高，但在阿根廷及巴西產量高企，以及中國需求疲弱下，料美玉米價格升勢未能持續。

最近美國玉米持續走高，因投資人擔憂美國中西部農業帶將迎來更大範圍降雨，進一步延誤玉米和大豆的播種計畫。美國農業部作物進度報告顯示，美國玉米種植率在上周僅有49％，與5年平均值80％差異甚大，並創下歷史同期最低紀錄。

AccuWeather資深氣象學家Jason Nicholls表示，未來兩週對於玉米的播種相當重要，原本計畫種植玉米的田地，如果在6月4日以前還未能完成播種，農戶可能就會轉種黃豆或者棄耕。傳統上，美國玉米的最佳播種時機為4月中到6月份，黃豆的最佳播種時機則可以稍晚，為5月初到6月份。因此，如果因為天氣因素導致玉米未能在最佳播種時機播種，部分農戶便有可能會轉種黃豆，主要由於黃豆的生長期較短，而作物較晚收成則意味將承受更大的作物損失風險。

產量方面，AccuWeather預估2019年美國玉米產量將為141.5億英斗，低於美國農業部本月報告所預估的149億英斗，以及去年143億英斗的產量；今年美國黃豆產量預估為40.7億英斗，低於美國農業部本月報告所預估的41.7億英斗，以及去年45.4億英斗的產量。Nicholls表示，美國玉米如果在5月20日以後播種，單位產量就將損失10%；如果是6月4日以後才播種，單位產量更將損失22%。

阿根廷是全球第三大玉米出口國。阿根廷農業部官員SantiagodelSolar稱，在全球玉米價格飆升的背景下，2019/20年度阿根廷玉米產量可能超過2018/19年度創下的歷史最高紀錄5600萬噸。他說，2019/20年度阿根廷玉米產量可能達到或者超過本年度的水平，主要因為播種面積增加，天氣條件良好。

巴西同為玉米出口國，目前占到全球玉米出口量的25%。目前巴西二季玉米占到全年玉米總產量的72%左右。巴西二季玉米播種面積預期繼續增加，因為巴西大豆播種面積提高，也會相應提高玉米播種面積。2018/19年度巴西二季玉米收割工作即將開始，農戶非常看好玉米產量前景。美國農業部在5月份供需報告中將巴西玉米產量預測數據上調400萬噸，為1億噸，這將是歷史最高紀錄。2019年巴西玉米出口量可能高達3200萬噸，同比增加近30%。

需求方面，中國作為全球最大玉米需求國，國內玉米主要用於飼料和工業消費，而飼料需求佔據玉米消費絕大部分市場。國家糧油信息中心數據顯示，2017/2018年度中國玉米年消費總量為2.78億噸，其中飼料消費1.85億噸，佔國內玉米總消費量的66.5%；工業消費7300萬噸，佔總消費量的26.3%。 然而，二季度以來，國內生豬養殖需求不振的局面並未改觀。農業農村部數據顯示，4月份生豬存欄量環比下降2.9%，同比下降20.8%；能繁母豬存欄環比下降2.5%，同比下降22.3%。三季度國內生豬養殖需求難有明顯增長。在巴西以及阿根廷玉米產量持續創歷史新高，以及中國玉米需求下降所影響下，預期將有所抵銷美國玉米產量下降所帶來的正面影響，建議投資者可於4.29-3/4美元/蒲式耳沽CBOT玉米(7月)期貨，目標價4.00美元/蒲式耳，止蝕4.38-1/4美元/蒲式耳。