內地「十一黃金周」的消費氣氛回暖，商務部的數據顯示，零售及餐飲商的日均銷售額按年增加4.9%，總銷售額為1.6萬億元（人民幣，下同）。中央提出在十四五有關經濟「雙循環」，預期將推出政策擴大內需。隨著內地疫情受控，加上餐飲行業逐步回暖，同時在疫情過後，啤酒自飲場景增加，有助高端啤酒進入日常生活，啤酒銷售有望由谷底反彈。

華潤啤酒（291）旗下主要品牌「雪花Snow」，在內地啤酒市場具領先優勢。集團去年完成收購喜力中國，加上品牌重塑戰略，提升產品結構，進一步優化產品組合。受益於去年引入喜力國際品牌及各檔次啤酒的銷量，在第二季度恢復增長，今年上半年中高檔的啤酒銷量按年增加2.9%，反映集團的產品結構進一步提升。

今年上半年，集團的綜合營業額174.08 億元，按年下跌7.5%，毛利下跌1.3%至70.3億元，惟EBITDA按年增加6%至27.9 億元，純利升11.1%至20.79億元。期內，集團的整體啤酒銷量6,039,000萬千升，按年下跌5.3%，整體平均銷售價格較去年同期下降2.4%。展望下半年，內地市民的消費信心回升，集團的銷情有望進一步復甦。

集團繼續優化產能佈局，提高生產工廠的平均規模，今年上半年已停止營運2間啤酒廠；今年6月底，集團在中國內地25個省、市、區營運72間啤酒廠，年產能約19,600,000千升。今年上半年，經營活動的現金流入淨額65.25億元，期末綜合現金和銀行存款86.63億元，並處於淨現金狀況。

走勢上，8月6日高見55.8元（港元，下同）遇阻回落，目前失守各主要平均線，惟STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料改善，宜候低46元吸納，反彈阻力54元，不跌穿42.8元續持有。

__金利豐證券研究部經理黃智慧__

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