這隻新近IPO股份Figma（FIG），從市場寵兒瞬間變成劣勢股。
Figma（FIG）於2025年夏天上市時，是市場炙手可熱的新股。但在首輪急升之後，股價便一路走低，目前較歷史高位跌超過75%，對在高位或中途買入的投資者而言可謂相當難受。
由於華爾街對 Figma 的態度在短時間內由熱轉冷，這家企業軟件公司或是目前市場最被低估的名字之一。
以下是為何在2026年就此股「一筆勾銷」，可能會是重大錯誤。
軟件板塊的寒冬
Figma 並非唯一處於困境的公司。市場對幾乎所有軟件股都變得冷淡。當前普遍的看法是，人工智能（AI）會令很多軟件應用變得過時。真相如何仍有待時間驗證，但就像1990年代末的互聯網熱潮一樣，情緒往往遠遠走在實際影響之前。
既有軟件產品在短期內突然消失的機會其實不高。透過 Figma，人們可以創建幾乎任何數碼網站、產品或介面，並利用其多人協作（multiplayer）技術實時協作。Figma 本身亦有整合 AI 功能及第三方AI應用，例如 OpenAI 的 ChatGPT。某程度上，Figma 本身就是「新世代」軟件公司。
為何Figma有潛力成為長線贏家
Figma 的財務數據亦印證上述敍述。公司目前過去12個月收入接近10億美元，分析員預期今年將增至接近13億美元，明年逾15億美元。公司同時擁有131%的收入留存率，反映客戶在使用 Figma 的時間愈長，付費愈多。
與此同時，股價持續回落，使估值變得吸引。按現價計，Figma 股份的市銷率約14倍，對於一間未來兩年收入有望增加50%、且已能將超過四分之一收入轉化為自由現金流的公司而言，屬不俗水平。
即使股價估值維持在目前水平，只要能達到華爾街對未來兩年收入增長的預測，理論上已可跑贏大市；若市場對「AI 引致軟件末日」的恐慌日後消退，Figma 的估值也不難隨之修復，為股價帶來更大的上行空間。
當然，Figma 過去數月的股價表現確實難看，而AI也已嚇怕了華爾街幾乎所有軟件股投資者。但如果在2026年低估 Figma，最終可能付出的是你自己的投資組合。隨着公司保持強勁增長，加上市場情緒逐步轉向，Figma 股價未來再度起飛並非沒有可能。
作者：Justin Pope
原文刊登於 HKMoneyClub
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