若科技股拋售惡化 Walmart是最安全持股嗎？

許多投資者歷來在市場下跌或經濟放緩時，湧向Walmart（WMT）等必需消費品股的安全。

多年來，因價格較低，Walmart股在調整、熊市、高通脹及艱難經濟環境中往往跑贏大市。消費者尋找優惠時客流增加，既吸納傳統注重預算的購物者，亦吸引不想多付的高收入消費者。

若看2022年上次熊市——通脹肆虐之時——Walmart股僅跌2%，對比標普500跌19%、納指跌33%。

2008年，Walmart股升18%，標普500跌38%，納指跌40%。2002年，標普500跌23%、納指跌31%之際，Walmart股僅跌12%。

自納指於10月6日以27,599點創歷史新高以來，這隻科技股比重高的指數約跌4%，至約26,470點。

另一方面，Walmart在10月急升，自9月30日以來升9%。這輪升勢把Walmart年初至今回報推高至13%，此前曾經歷夏季低潮。

投資者是否再次在科技股拋售中逃向安全？選Walmart作最安全防禦股是否正確？這有待商榷。

大價值，高估值

Walmart通常是出色防禦標的，但在當前這個特定市場並非那麼出色。它在過去逾三年牛市中表現強勁，延續2022年跑贏大市的表現。

過去三年年化總回報平均約32%，跑贏納指與標普500。期間它成功轉向吸引更高收入客群，透過投資門店、庫存與網購改善整體消費體驗。

同時，主要對手Target（TGT）在牛市期間因較高價格等因素難以吸引顧客。Walmart得以從Target搶走部分市佔，尤其是高收入購物者。

但成功伴隨高估值。Walmart現約43倍盈利交易，遠高於十年平均約32倍。前瞻市盈率36倍，仍高於長綫平均。

考慮到盈利增長估計財年2027約9%、財年2028約11%，我認為不足以支撑如此高估值。Walmart有許多特質應能在低迷中表現良好，但如許多科技股一樣，現時估值過高。因此，若情況惡化，我不會稱它為最安全持股。

作者：Dave Kovaleski, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

更多你或感興趣內容：

睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！