交銀國際發報告指,略下調信義光能(00968)目標價0.8%,從3.7港元降至3.67港元,評級下調至「中性」。該行下調2026/2027年盈利預測14%/20%，因產能出清慢於預期。 報告指，公司2025年收入208億元人民幣(下同)，同比減5%，盈利8.44億元，同比減16%，其中下半年盈利0.99億元，低於該行預期，主因全年計提固定資產減損23.2億元（其中光伏玻璃7.2億元、持股52%的多晶硅項目16億元），剔除減損影響後獲利約20億元。 光伏玻璃營收降5%至178億元，產量降10%，但產銷率大幅提升推動銷量增長4%，平均售價跌9%，但因成本下降和海外收入佔比提升，毛利率提高4.4個百分點至14.1%，其中下半年高達17.1%。 光電發電收入降1%至30億元，毛利率降2.6個百分點至64.8%。 儘管組件客戶囤積光電玻璃導致其價格一度大幅反彈，但隨著組件減產和消耗囤積的玻璃庫存而減少採購，產業庫存天數由9月底的15天快速反彈至春節前的35天，11月起玻璃價格重回下跌趨勢，2.0毫米玻璃每平米價格由10月的13元跌至目前的10.5元，全行業再回到虧損階段。但目前在產產能大多為營運時間較短的低成本產能，進一步冷修意願不高，而已建成產能仍在陸續投產，導致在產產能10月來僅小幅下降，該行認為產能出清仍需時間。公司預計出口退稅搶出口結束後需求將減弱，價格或將進一步下跌。(JJ)
<匯港通訊>