在一些社交媒體，很多人都走出來說自己的投資如何了得，甚至如武俠小說般，被稱為亞洲畢菲特，笑死人。看這些人說的投資「分析」，我是無話可說，總之，各有各搵食之道，我也不想礙他人。祗是替一些投資者傷心，但也怪投資者無知，以為聽「專家」說些號碼，便跟著買，看這些「專家」，真是「財經才俊」、年輕「有為」，但學識及閱讀，真擔心水退會怎樣。

日前，有投資者問我中國鐵塔，叧有投資者問我工商銀行，好明顯又被人誤導前者有5G慨念，後者「穩陣」收息。簡單來說，這兩間公司都過不了我選股的基本要求：第一、不投國企股，第二、企業管治是重要考慮，也不容易花我寶貴時間去尋根究境，因為已投的仍然努力搜集資料、研究、分折及結論。

但大部分投資者都是悲情的，只着眼前面的短利，看不見後面的巨浪。看著匯豐一個月升了三成，但忘記年初計仍輸三成，匯豐是一個活生生的失敗個案，一心期望每季派息過退休生活，現在股息停了，價又跌了。就算明年重新派息，傳統銀行業務正步上諾基亞或實體百貨的路。

事實上，若果大家真的只希望穩陣收息，我便建議買高息債券，息較銀行股高很多，風險是不高。當然，最近看報，多間國企相繼違約，隨時血本無歸，好彩打折收回。首先大家不要信神話，第二有些行業是碰不得，有些市場是不要追，我不會參與債券通。

上世紀九十年代，廣東信託破產令市場震驚，原來國企會走數。投資者未吸取教訓，類似案件又重演，不單境內債，境外投資者以為沒有法律效用的「維好協議」有保障，太天真了！

我一直都推介大家考慮內房股債券，出於業務原因，它們都願意付出較高的利息；雖然個別的評級不高，但它們的資產負債表都是很實在的。

最近的「三條紅線」規定，照疑對內房公司的業務有影響，但這方面不是我的考慮，相反，往後會令它們的財務更健康，對債券投資者來說，是一個好事，因為財務改善便有機會升級，孳息率下降，價格上升。

恒大23年債現在孳息率大約16%，即未來三年每年穩收16厘息。吸引我之處是恒大正努力賣股、債轉股、分拆物管，務求快速通過三條紅線測試，孳息率屆時會降低，每低一厘，債券價升近3%，兩者收益加起來是不錯，並且實在。

投資者切記戒懶，就算貪方便，買坊間的高息債券基金，有些基金經理真的廢柴，今年幫投資者輸錢。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，客戶或持有以上提及的股票或債券）