瑞銀發報告指,近期將2026及2027年布蘭特原油平均價格預期從每桶93美元及85美元，下調至84美元及75美元，反映出經由霍爾木茲海峽的原油供應可能恢復正常。布油價格近期跌至每桶70美元左右，跌幅超出瑞銀先前的預期。然而，由於霍爾木茲海峽衝突尚未完全解決，經由霍爾木茲海峽的原油供應仍面臨風險。瑞銀預計布蘭特原油價格將在2026年下半年反彈至每桶80美元。 自2026年第二季初以來，原油價格、運輸和保險成本持續高企，中國石油巨頭在煉油方面面臨諸多挑戰：1)國企煉油廠的產能利用率已從3月初的81%降至68%；2)該行預計，由於高價抑制需求，2026年第二季度汽油/柴油銷量可能顯著下降；3)原油及運輸成本價格上漲擠壓毛利率。 展望第三季，在近期原油價格下跌之後，煉油廠可能會出現庫存損失。長期來看，隨著原油價格穩定以及中國煉油和化工產能增長放緩，該行預計中國石油巨頭的下游業務將進入上行周期。 鑑於瑞銀調整原油價格預測，且對煉油業的近期前景持謹慎態度，下調中國三大石油公司的盈利預期和目標價，但維持「買入」評級。 其中瑞銀將中國石油股份(00857)2026年經調整淨利預測調降7%至1908億元人民幣，下調對該公司H股目標價10%,從14.2港元降至12.8港元。將中國海洋石油(00883)經調整淨利預測下調6%至1687億元人民幣，下調對該公司H股目標價11%,從37.8港元降至33.6港元。將中國石油化工股份(00386)經調整淨利預測調降13%至394億元人民幣，下調對該公司H股目標價10%,從7.1港元降至6.4港元。 (JJ)
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