華富財經 Quamnet.com Logo
萬里富 The Motley Fool
2020-04-24 03:05:37
藍籌匯豐還值得投資者諗記嗎?

藍籌股代表著市值大,業績穩的上市公司,但規模大不代表業務優質,近期公布暫停派息的匯豐(SEHK:5)仍是優質藍籌股嗎?

暫緩派息情有可原

匯豐最震撼市場的近期發展,莫過於集團宣布暫緩2020全年分派,並撤回去年末期派息。暫停分派換來股價大跌,但停派決定實屬管理層可控範圍之外。經營銀行及金融業務所涉法規眾多,匯豐在英倫銀行的監管制度下經營,對於監管機構提出的「建議」,主動配合對匯豐長線營運利大於弊,可見管理層暫緩分派未必是損害股東長線利益的舉動。

要評價匯豐是否優質藍籌股,著眼於業務表現更實際。

業務穩定性

今次停派事件之前,匯豐保持著悠久分派往績,普遍被視為穩定收息之選,但匯豐業務表現卻不太穩定。2016年度收入倒退就令匯豐盈利大跌8成,集團於是著手控制營運成本,措施在2017-18年間效果甚佳,但近期公布2019年業績,營運支出再度上漲,匯豐盈利則挫近5成。

匯豐業務版圖遼闊,但盈利能力較強的分部就只有亞洲業務。海外分部不但貢獻低,跨國業務的營運成本亦較昂貴,變相大大增加匯豐因營業額波動而業績大挫的風險。此外,肺炎疫情大挫環球經濟活動,本來已積弱的歐洲業務不但難以翻身,更難以脫手,變相拖慢集團重組業務。

展望未來,匯豐業務表現恐怕仍會繼續不穩。

業務增長力

業務持續不穩,匯豐要尋求增長本已面對難關重重。踏入2020年,匯豐面對的阻力更是有增無減。如上所述,肺炎疫情大挫環球經濟,全球央行先後推出寬鬆貨幣政策來對抗經濟下行,美國聯儲局急促減息的決定就是一例。減息周期重啟,銀行業賺取利息差額的能力會受到限制,盈利能力將會受挫。再者,疫情後遺症將持續出現,失業率上升,企業周轉不靈,整體銀行業信貸風險大增,貸款資產減值同樣會削弱盈利表現。對於業務持續不振的匯豐來說,這無異是傷口上撒鹽。

在匯豐整頓好疲弱的業務前,業務實現增長的機會相當渺茫。

結語

等到疲情過後,經濟活動重振,匯豐分派有望重回正軌。投資者要注意的是,股息分派增減並不影響匯豐業務不振,穩定性及增長力遜色的事實。

延伸閱讀

藍籌股長和投資價值回歸?3點拆解應否重新買入藍籌國壽派息縱大增3倍 但這暗湧絕不可忽視!4點剖析恒生銀行是否優質藍籌股買滙豐坐艇 平保還有投資價值嗎?忘記匯豐吧!這3隻才稱得上是好的收息股本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020