倫敦金屬交易所（LME）三個月期鎳週三(11月6日)下跌0.2%，報每噸16,245美元。此前有消息稱印尼鎳礦行業周一同意立刻停止鎳礦石出口，令倫鎳一度拉升並收復17000美元/噸關口，但隨後反轉直線下跌。 印尼禁礦政策可以說是今年鎳市價格波動的首要影響因素。印尼投資協調機構主席Bahlil Lahadalia上週一(10月28日)表示，印尼鎳礦行業周一同意立刻停止鎳礦石出口，但是提前禁礦消息真實性有待確認。該消息一出立場引發市場行情劇烈波動。禁礦立即生效的消息於上週三(10月30日)終被官方證偽，不過，印尼經濟事務協調部長Airlangga Hartarto表示，禁礦令1月1日生效的最後期限仍然存在。

出口方面，根據2017年的礦業開採法規，印尼原計劃於2022年1月12日開始暫停未加工礦石出口。但在今年8月30日，印尼官方決定加快實施對鎳礦石的出口禁令，將原定於2022年實施的鎳礦出口禁令提前至2020年1月實施。印尼能源和礦產資源部長Arifin Tasrif表示，政府在明年1月的禁令發布之前不會發布任何新的出口建議。

此外，印尼本週開始對鎳礦違規出口開始嚴查，同時會在調查過程中停止發放出口配額推薦信。印尼監督海運及採礦的協調部長Luhut Pandjaitan表示，有關當局正在調查導致大規模高品位鎳礦石出口的操縱行為以及其他非法行為。在經過一到兩週的評估後，出口可能會恢復。

從印尼政府最新表態來看，官方對提前禁止鎳礦出口持模糊態度，政策並無一刀切式的提前禁止，這舒緩了國際市場對印尼禁礦政策再一次提前的恐慌。同時，通過法律合規嚴查來限制年底前印尼高品位鎳礦違規出口，預計僅將影響一段時間，未來兩個月已發放的鎳礦配額仍有出口能力，年底能否再現大規模搶運是後續影響鎳礦價格的重要因素。而隨著印尼事件持續發酵，未來鎳礦的供需結構將出現明顯變化。雖然菲律賓鎳礦商明年可能會提高產出，但他們的供應無法與印尼較高品位的礦石相媲美。而且菲律賓幾個高品位礦山更是面臨著資源枯竭的壓力。

此外，出口禁令將使得最大買家中國的不銹鋼原料鎳生鐵(NPI)的產量大幅減少，並對不銹鋼本身的生產也造成衝擊。Wood Mackenzie鎳研究主管Andrew Mitchell在宜昌舉行的中國國際鎳鈷工業年會上表示，預期明年中國的NPI產量也在50萬噸，較2019年預估中的57.5萬噸減少13%。中國有色金屬工業協會會長陳全訓表示，預計2019年中國原生鎳產量將達到80萬噸，消費量將達130萬噸，分別同比增長15%和1%

目前鎳價的短期矛盾仍集中在LME的持續去庫。從國慶節至今，LME庫存持續流出且屢創新低，主要原因在於青山集團集中購買精煉鎳，給其在國內的不銹鋼廠使用，目前這部分庫存實際上並未被下游消費，而是轉為隱性庫存，建議投資者可於16,585美元/噸沽LME三個月期鎳，目標價16,015美元/噸，止蝕16,995美元/噸。