Alphabet（GOOG/GOOGL）及Microsoft（MSFT）是AI領域兩大代表性企業，但投資者或難以決定哪一隻更值得買入；兩股各有優缺點，在目前時間點卻有明顯高下之分。
那麼，答案是哪一隻？不妨逐項比較。
Microsoft核心業務更穩定
雖然兩家公司都積極把AI融入產品，但支撐其營運的核心業務仍是關鍵；對Alphabet而言，核心在於Google平台，收入主要來自廣告，而廣告市場本身會隨經濟前景時好時壞，並非每個周期都適合投資Alphabet。
Microsoft則主打為企業及個人提供商務及生產力軟件；這類業務在經濟下行時增長或會放慢，但出現負增長的機會遠低於Alphabet的廣告業務，令Microsoft的基本盤整體較平穩，因此在此項目上可記一功。
勝方：Microsoft
雲端業務已成兩家公司核心增長引擎
對兩家公司而言，AI投資及落地成果主要都反映在雲端業務表現上：Google Cloud及Azure已成為各自最重要的業務單元之一，並錄得快速增長。
在最新一季中，Google Cloud收入按年增長48%至177億美元；Microsoft雖只披露Azure收入增長數字，但39%的按年增長同樣非常強勁；若能取得兩者的實際收入數字，自然可更清晰比較哪家雲業務新增業務更多，但在現階段資料有限情況下，只能就增速而言把這一回合判給Alphabet。
勝方：Alphabet
兩家公司業績同樣強勁
Microsoft上季整體收入按年增長17%，Alphabet則稍勝一籌，錄得18%增長；兩者差距實際上非常細微，足以證明在目前市況下兩家公司都保持頗高增長動能。
勝方：平手
估值上Microsoft明顯較便宜
在前述比較中，Microsoft與Alphabet目前「打和」，關鍵分野落在估值：即使是最優秀企業，若以錯誤價格買入亦可能導致回報失色，因此估值往往是決定勝負的最後一關。
為去除投資收益波動（即即使公司未出售投資組合，相關盈虧亦會在盈利中反映），作者以「營運市盈率」（OperatingP/E）來比較兩股估值，聚焦於核心業務表現，排除一次性因素的干擾；在過去5年，Microsoft估值一直高於Alphabet，之前5年則相反，原因在於當時Alphabet增長明顯較快；如今此趨勢正逐步逆轉。
圖表顯示，Microsoft現時估值已跌至自2022年底至2023年初拋售以來最低水平，早前上一次見到接近水平要追溯至2018年；相反，Alphabet目前估值在近期相對偏高，對作者而言是個小小「紅旗」。
總結而言，兩家公司現時業務基本面仍然穩健，但Alphabet股價明顯享有溢價，而Microsoft則以折讓交易，令這一回合的勝負非常清晰。
勝方：Microsoft
整體來看，Microsoft以「2勝1負1和」勝出；更重要的是，作者認為在比較這兩家公司時，估值一項的重要性遠高於其他因素——基於現時估值差距，Microsoft在他眼中明顯比Alphabet更值得買入。
作者：Keithen Drury, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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