疫情揮之不去，雖然多國已經開始研究解封，不過投資市場對在未來收入預期下跌的背景下，在未出現疫苗下，經濟難以出現報復式反彈，難怪市場每隔一段時間就憧憬有疫苗面世，稍為傳出有關消息就趨之若騖，也反映市場何等期待疫苗出現的好消息。另一方面，市場雖然期待環球多國陸續解封，不過對未有疫苗下的經濟則相當悲觀，難怪即使聯儲局主席鮑威爾否認考慮負利率下，利率期貨市場仍有少量資金打賭聯儲局最終需要實行負利率。

全球經濟不明朗、對經濟衰退的擔憂，加上環球央行在3月份將利率瘋狂劈減至零利率並無限量量化寬鬆，都成為推升金價的主要引擎。眾所周知股神巴菲特嫌棄黃金不能產生利息收入的特點，不過隨著環球央行尤其是聯儲局自2019年開始減息三次、2020年將餘下息率減至0-0.25% 後，金價就加速上行。其中2019年金價自1260急升至最高1560 ; 而2020年3月金價一度跌至1450後再加速升至現水平 1765，升幅剛好同樣達300美元。因此可以反映，當聯儲局減息，令息差收窄乃其中一個直接刺激金價急升的原因。

不過要留意兩點: 首先，今年波幅已經高達300美元，但除了金價在2013年急跌外，在2014年至2018年間，金價全年波幅大概都在200美元左右，似乎高追值博率不高。另一方面，金價在1800美元阻力亦相當大，金價在2011年創下1920歷史高位後，2011年至2012年間，金價先後3次測試1800元嘗試再創新高失敗，每次均跌至1550水平，似乎在7年後再次測試、年內波幅高達300美元下要一舉升穿1800美元難度甚高，似乎需要有新的催化劑才能再次向上突破，因此建議在此水平可以先行鎖定部份盈利。

大方向上我仍看好金價，不過技術上似乎不支持金價即時向上突破，反而一旦有疫苗好消息繼續炒作，或先限制金價先向下調整，因此若金價未有再創1765上方新高，即市走勢阻力在1758-1762，在此區間可以先將1/3 注獲利離場; 未有任何倉位的投機者，以升穿1765止蝕，跌穿1725將確認金價上升動力減弱，中線好淡分水嶺則在1660-1680水平，只要未有跌穿此支持區，大方向向上方向不變。

艾德證券期貨董事總經理陳健豪