這兩年的投資其實不容易，因為單從宏觀角度，疫情帶來的經濟衰退已令很多基金經理有戒心，甚至無從分析；叧一方面，5G帶來的機遇，對很多基金經理來說，都是遙不可及，甚至產生誤會。最經典是沽空Tesla，結果上年帶來400億美元的損失。

今年市場更難操作，才開始三個星期，Melvin Capital，頗著名的基金，截至上周已輸了37.5億美元，今次又是衰玩沽空。沽空的對象是GameStop（GME），一間傳統實體電玩店，因為Michael Burry入股，股價炒起，吸引基金沽空，Citron Research的Andrew Left亦撰文沽空，結果大敗。

和Tesla不一樣，GME真的不值現價，沽空是正路，但今次的對手是一眾散客。在Reddit（等同連登）有個wallstreetbets群組，他們誓要煲起GME 。六個月前其股價才4蚊，細細粒容易炒，周二收市是148蚊，盤後報$221。GME周一的市值才53億，但沽空損失已達33億！

在生意淡簿、政府派錢和低息環境下，GME絕不是個别例子，到wallstreetbets 網頁可看到他們的名單，當中包括之前提過的Palantir 。國內亦有類似的群組，大家會看見一些陌生股票被北水炒起。當然天下那有這樣平宜事，其實跟微信女股同出一轍。冇錯，你可能賺到粒糖，但轉頭輸間廠。微信女算是小兒科，沽空GME簡直會傾家蕩產。

不少非常專業理性的投資者都裁在沽空。冇錯，根據無型之手，最終你是對的，但未到終點前，可能已經數以倍計的損失，最怕是無法補倉而被斬倉，一切化為烏有！老實講，沽空最大回報是接近一倍，但輸是無限，並且最怕是停牌。

GME個案很有趣，因為散戶有機會大獲全勝，因為最後沽空平倉被迫向散戶買貨。

投資其實想長期資本增值，不貪心其實絕非難事，首要戒玩沽口、孖展、股仔和衍生工具，不貪心的十厘以上高息債券大有在，或者勤力做功課，鎖定優質科技股。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，客戶或持有以上提及的股票或債券）