施羅德投資股票投資聯席主管Alex Tedder表示,市場對人工智能(AI)泡沫的戒心持續提高，投資者加強探究企業投入AI技術後的回報效益。這股趨勢在未來幾個月將更趨白熱化，引發股票市場波動與兩極化，而兩者均提供投資機遇。 目前市場越來越挑剔,具備清晰變現模式的企業（例如Google的雲端業務）獲得市場支持；反之，回報前景不明或欠缺說服力的公司（如甲骨文公司(ORCL.US)於12月公布公司業績後的情況）則面臨市場質疑。 投資者往往傾向將「AI風險」視為單一範疇，但實際上，不同企業面對的競爭壓力、商業模式及融資需求截然不同。一旦領先的LLM（如ChatGPT或Anthropic）因競爭或資金瓶頸而受挫，無疑會打擊整體板塊的投資氣氛，令整體估值受壓。然而，來自AI技術的收益並非單一流向某些領域，變現路徑可能極為分散甚至被隱藏。這種複雜性令市場極容易誤判板塊相關的風險與價值。 施羅德預期，個別企業之間的股票表現分化將持續加劇，即使是在表面上相似的AI領域。施羅德投資經濟團隊模擬兩個情境，探討「AI盛世」（AI boom）與「AI泡沫爆破」（AI bust）的潛在走勢。這兩個情境均對投資者及全球經濟構成挑戰。例如，在「AI泡沫爆破」情景中（模擬1999至2000年科網泡沫爆破後的情況），資本開支驟降可能引發輕微的經濟衰退及兩年的市場停滯。 關於AI投資回報的焦慮確實存在，亦可能在 2026 年為投資市場帶來更多波動。正如過往的創新周期，部分AI企業（不論規模大小）難免會面臨淘汰。然而，實質收益已開始浮現，單憑少數企業的失利，並不足以動搖AI技術的長遠潛力。 (JJ) #AI
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