平保5個值得高追的理由

中國平安(SEHK:2318)股價日前衝破100元大關，創下歷史新高，然而平保今年業務將有不少增長潛力，股價雖高但仍有上升空間。更多關於平保的分析中國平安VS中國人壽邊隻更應買入？

1.新業務增長有望顯著復甦

平保早前公布的12月保費收入按年下跌51%，而第四季首年保費收入下跌33%，摩根士丹利報告假設利潤率在第四季改善至多於40%，但仍意味第四季新業務價值下跌約40%。雖然2020年第四季表現遜預期，但去年全年原保險合同保費收入按年升0.3%至7973億元人民幣，而踏入2021年預期會有不錯表現。

據瑞信指出，平保早前積極為今年「開門紅」銷售做準備，加上去年基數低，今年首季新業務價值有望出現雙位數增長。

此外，內地保險行業綫上業務模式及政府領頭推廣的「惠民保」，平保受惠品牌效應，相信在定價上較有優勢，並可推動低端市場發展，繼而帶動新業務發展。

美國10年期國債孳息率日前升穿1厘水平，創2020年3月疫情爆發後新高。債息回升對主要將保費收入投資債券的保險公司是一大利好消息，因為除了利息收入提升外，旗下投資產品的吸引力也會增強。

要留意，美債息回升亦拉動全球債息市場，中國10年期國債孳息率重上3.2厘水平，亦創下1年新高。

此外，債息從歷史低位回升反映市場避險需求下降，利好股市。保險公司除了將保費投資債券外，還會將部分投資股權，因此債息回升可全面提振保險公司投資回報收益。

平保自去年9月起，滙控持股升至8%，超過BlackRock，成為該銀行單一最大股東。滙控(SEHK:5)股價近來持續回升，平保自然得益最大。更令投資者憧憬，是滙控計劃會快恢復派息，對平保收入是一大喜訊。

平保雖然同時AH上市，且溢價差距僅約2%，但在岸人民幣兌美元持續升值，日前升至6.42水平創逾2年半新高，而花旗估計今年底將可見6算。隨著人民幣升值，H股折讓變相擴大，提供更大誘因讓北水南下，刺激股價走強

平保當前預測市盈率為12倍，較歷史平均約19倍低，反映現價水平仍屬合理。在業績有望復甦下，股價有望繼續向上突破。