今年市況是投機多於投資，Bitcoin已變成鬱金香熱潮翻版，價格一再被推高，甚至連一些專業投資者也參與，真的有點瘋狂，但人在江湖，太過清高被人笑，面對表現壓力，絕對不好受，要有很高的EQ；契媽股亦厲害，簡直點石成金，甚至背後的分析也不用深究，總之跟買啦。大市是充滿炒味，絕對是充滿挑戰，價值投資是真金不怕紅爐火，但略嫌火力太慢，當紅股要快速返倍絕非天方夜譚，低息氣候下，増加當紅股是無可厚非，但要小心水退。找到一些兩者兼備是完美，上次介紹的百度是難得的案例。

事實上，只要勤力，市場是仍有很多靚正股，不過大家眼界要擴闊，之前也介紹過不少靚美股，今次帶大家去北歐，發掘一隻非常有潛質的賭股 – Evolution Gaming （EG）。過去五年升了17倍，現在買，是遲了些，但未來幾年仍然吸引。

EG不是一般的賭場股，事實上，它沒有直接經營賭埸，它主攻網上。但又不是大家熟悉的網絡賭場。EG是提供網上真人賭枱（Live Casino），顧客可以挑任何一張賭枱下注，每張枱提供不同賭局，並且有真人荷官，介乎網賭與現塲間，上年亦受惠疫情。EG不直經營，只提供網上真人賭枱給其他經營者，然後從中抽水。好處是沒有經營風險及不用搵客，只要業務一路發展落去，利潤是每年可觀増長。

經過過去幾年不斷收購同行，EG已是其中最大經營商，末來會繼續收購，進一步擴大版圖，個別小規模的同行，被收購是最好的出路，肯定是另一數winner takes all，EG也積極與營運商合作，配合他們的發展，包括地區開拓及遊戲多元。因為上了規摸，所以軟件及配套都完善，營運高只需要專心搵客，更不用擔心EG搶客。

此外，EG不斷設計新的遊戲，增加娛樂及趣味性，吸引不同客路；尤其不同地區提供當地的遊戲，因為不需要實體賭塲，所以靈活度高。

並且業務擴展至更多的受監管地區，尋找新客源，EG的業務最早左歐洲，近年擴展至美國及其他新興地區，亞洲仍然是很早期，不過營收增長顕見。

現價是不算太貴，才63倍PE，着眼點是未來的增長幅度，依据以上的分析，每年50%的營收增長不是天方夜譚，因為成本不會同步上升，所以有很大的營收槓杆，淨利潤是可以倍增。

EG是在瑞典上市，但也有ADR。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，客戶或持有以上提及的股票或債券）