Meta Platforms（META）是Facebook、Instagram與WhatsApp母公司，業務增長強勁，股價卻平靜。截至10月22日，年初至今略跌，較9月高位779.82美元約低18%。
這次回調是買入機會：Meta剛交出強勁一季，業務動能延續至2027年。以下是把握回調的三個理由。
1. Meta正把個人AI代理交到數十億人手中
行政總裁Mark Zuckerberg的大目標是他所稱的「個人超級智能」。Meta希望讓每人擁有自己的人工智能（AI）代理——可自行替你執行任務的軟件。近期推出的個人代理Muse，顯示Meta如何把龐大AI投資轉化為直接觸達人的產品，開拓廣告以外的收入多元化路徑。
Meta極適合成為AI消費產品的主要分發者。其應用家族每日用戶36億，是可貨幣化的龐大受眾。
早期成績令人鼓舞。Muse首六周下載並設置逾1,000萬人。購物目前是最常見用途，管理層預期Muse最終每用戶收入高於現有應用——基於人們已有的使用方式。
2. AI正令Meta廣告對廣告主更有價值
Meta大部分收入仍靠賣廣告，AI正在強化這台增長引擎。公司依賴排序與推薦模型，由AI系統決定向每人展示哪則廣告。第三季對GEM與Andromeda模型的升級提升了轉化——即更多人看廣告後採取行動。
廣告展示量按年增長10%，平均廣告價格升14%，推動總收入升26%至近650億美元，勝過管理層指引上限。
管理層預期第四季收入730億至760億美元。首席財務官Susan Li表示，即將到來的模型進展與產品發布，為Meta在整個2027年維持強勁收入增長提供機會。
3. 股價以接近市場平均市盈率交易
第三季報告營業利潤按年跌37%，因一次性99億美元法律費用，以解決青少年心理健康與社交媒體相關訴訟。撇除該費用，營業收入本應升11%至約229億美元，經調整營業利益率約35%。
在AI重投資週期中仍維持高利潤率，顯示Meta具備為股東創造長綫回報的良好定位。
相對增長預期，估值亦不差。約650美元時，按2026年估計遠期市盈率21.5倍，按明年估計約18.9倍。
長遠分析師預期Meta盈利每年增長約19%。若按此速度，至2031年盈利將逾倍。假設股份繼續以相同盈利倍數交易，複利回報率或大致相若。
股價大致與標普500遠期市盈率19.3倍看齊。然而，憑龐大用戶群與高於平均的盈利增長前景，Meta或應享有更高市盈率。
須緊盯的是沉重AI開支：2026年資本開支計劃1,350億至1,450億美元，已拖累本年股價。但Meta強勁一季顯示資本開支正見成效。Muse強勁採用與穩健收入增長，令Meta股份在進入新一年之際成為吸引買入。
作者：John Ballard, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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