法國外貿銀行發表中國企業監控報告2025，法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞(Alicia García Herrero)表示，中國內地企業整體健康狀況穩定，債務負擔較低，為去年穩定的償債能力提供了緩衝。她指出，大型和小型企業之間的兩極化日益加劇，增長看似良好，但信心仍然疲軟。殭屍企業的比例從2018年的6%升至2024年的12%，反映可能仍有更大的信貸風險。 她指出，關鍵問題已從債務轉向價格，企業可增加銷量，但利潤率正在下降，尤其是對於定價能力和資源有限的小型企業。內地企業正透過降低資本支出，以糾正產能過剩問題，受行業政策支持，企業仍更加重視研發。 她指，如果利率不進一步下調，殭屍企業數量將增加，可能會加劇信貸風險。但價格壓力較低且長期趨勢良好的行業，例如國內消費替代和產業升級，仍然值得關注。 她又指，地方國營企業面臨的阻力最大，如果沒有較低的利率，償債能力可能會進一步惡化，反映地方政府未來或將面臨更多問題。至於央企相對穩定，較低的利率抵銷了收入壓力並提升償債能力。 行業方面，法國外貿銀行亞太區專題研究資深經濟學家吳卓殷(Gary Ng)表示，受惠於穩定的家庭需求及強勁的鋁需求，消費必需品和通訊服務是內地財務狀況最佳的行業之一。儘管面臨宏觀經濟逆風，但國內替代方案已幫助內地企業在本土市場中佔據更大的份額。 吳卓殷指，資訊通信技術和半導體是受地緣政治影響最大的行業，在中國處於中等水平，與全球同業相比表現相對較差。儘管政策支持力度強且收入增長可觀，但這些行業的內地企業短期債務較多，利潤率較低。儘管如此，半導體目前是中國研發支出增長最快的產業，如果國內市場空白，外資企業參與度較低，可以支撐其前景。 他指出，再生能源在中國的表現已從最佳行業下滑至最差行業之一。輸電能力不足導致越來越多再生能源項目閒置，並推高了棄風率，因此中國需要增加電網投資。 (LF) #法國外貿銀行
<匯港通訊>